核心观点:

    减值准备及费率提升,整体业绩水平低于预期

    公司实现营业收入同比减少2.14%;归属母公司所有者净利润2.12 亿元,同比下降71.7%,每股收益0.15 元。全年公司漆包线业务房地产结算收入水平小幅下降,整体毛利率水平基本维持稳定。年内业绩出现较大幅度的下滑主要是由于税费水平出现一定幅度上升,以及计提了1.9 亿的资产减值准备所致。16 年公司计划主营收入规模75 亿元,利润水平维持稳定。

    销售状况良好,海科建项目支撑未来货值

    全年实现房地产销售面积30.89 万方,同比增加21.42%,合同销售额40.09 亿元,同比减少10.91%。公司在手项目未来总可售货值规模约为217亿元,当前公司在手货值64 亿, 16 年公司销售仍将以现有海科健项目和南京蓝郡项目为主,预计全年总货值100 亿以上,可实现销售金额50 亿。

    新能源转型项目落地,金融股权投资加速推进

    新能源方面,公司公司落实了西安物华和福建创鑫科技的收购,分别以8,480 万元和6466 万元获得了两个公司44.92%和53.22%的股权。截止目前主要有两方面的动向,其一是布局线上P2P 业务;其二是与福建省产业投资平台合作,设立产业基金,布局新兴产业股权投资领域。

    预计16-17 年EPS 分别为0.27、0.29 元,维持“买入”评级。

    目前公司的主要业绩仍然依靠地产以及传统漆包线业务的支撑。经过15 年调整资产负债结构,完成员工中长期激励计划,期待公司在16 年进一步加大在新能源能转型方向上的投资,关注新业务的业绩贡献能力。

    风险提示

    地产业务销售受到市场影响,新业务项目进展存在一定不确定性。