核心观点：

    　　海信视像发布2023 年年度业绩预告。2023 年预计实现营业收入531.13~536.50 亿元（YoY+16.1%~17.3%）；预计实现主营业务收入478.23~484.45 亿元（YoY+17.9%~19.5%），预计实现归母净利润20.47~21.05 亿元（YoY+21.9%~25.4%）。2023Q4 预计实现营业收入138.89~144.24 亿元（YoY+5.0%~9.0%），预计实现归母净利润4.19~4.77 亿元（YoY-26.7%~-16.6%）。23Q4 收入稳步增长，但利润增速放缓主要因为22Q4 面板价格处于历史底部，利润率基数较高。

    　　2023 年全球电视市场规模收缩，海信市占率继续提升。总体来看，据Counterpoint Research 的全球电视出货量追踪数据显示，2023 年全球电视出货量下降 3% 至 2.23 亿台。分品牌来看，海信视像销量、销额市占率均稳步提升。根据奥维睿沃数据，2023 年海信智慧显示终端产品（不含激光电视及商用显示产品）的销量为2654 万台，海信系电视出货量全球市占率为13.23%（YoY+1.17pct）。根据奥维云网数据，海信系电视零售额市占率为29.05%（YoY+3.43pct）。

    　　公司将加大对股东的回报力度，2023 年现金分红总额拟提升。根据公司披露的《提质增效重回报行动方案》，海信视像将持续优化回报机制，相较2022 年，公司拟提升2023 年年度现金分红总额。此外，公司控股股东（海信集团控股股份有限公司）及公司董事长、总裁、董事会秘书自愿承诺自2024 年3 月4 日起六个月内不减持所持有的公司股份。

    　　盈利预测与投资建议：预计2023-2025 年公司归母净利润分别为21.0、24.8、28.3 亿元，同比增速分别为24.9%、18.4%、14.0%，最新收盘价对应2024 年PE 为13.55x。参考可比公司估值水平，给予公司2024 年15 倍PE，对应每股合理价值为28.53 元，给予“增持”评级。

    　　风险提示：部分零部件依赖外购风险，海外市场需求疲软，竞争加剧。