2023 年7 月14 日，海信视像发布2023 年半年度业绩预增公告。

    　　二季度表现超预期。公司2023 年上半年预计可实现营业收入235~249 亿元，同比增长16.4%~23.3%，预计可实现归母净利润10.2~10.8 亿元，同比增长72.2%~82.1%，预计可实现扣非归母净利润8.3~8.5 亿元， 同比增长106.8%~111.6%；其中单Q2 预计可实现营业收入119~134 亿元，同比增长19.0%~34.0% ， 预计可实现归母净利润4.0~4.6 亿元， 同比增长36.0%~56.0%，预计可实现扣非归母净利润3.5~3.7 亿元， 同比增长126.7%~139.5%，二季度收入业绩表现超市场预期。

    　　二季度收入增速加速。二季度公司收入同比增长19.0%~34.0%，同比增速环比一季度的12.8%继续扩大，我们认为公司收入端加速增长主要原因来自：1）国内市场份额持续扩张，据奥维云网统计，2023 年1-6 月海信/ Vidda 线上渠道销售额份额分别同比提升2.6pct/ 2.2pct，合计份额达27.4%，其中Vidda销售量份额已达9.9%持续逼近10%大关，线下KA 渠道海信品牌销售额份额同比提升2.5pct 至29.1%，海信+东芝销额市占率已突破30%稳居行业第一，较第二名差距扩大至10pct。国内市场份额领先身位的扩大彰显公司ULED 平台引导下的产品力及立体化品牌矩阵下的品牌力优势，并有望通过市场优势改善国内业务盈利能力；2）全球份额快速提升，二季度海信全球出货量加速增长，据TrendForce 统计，Q2 海信品牌全球出货彩电725 万台，同比增长33.3%，同比环比增幅均位列前五大品牌之首，公司全球化战略加速落地；

    MiniLED 背光技术助推高端化，持续提振公司盈利能力。公司二季度扣非归母净利率预计同比提升1.1~1.6pct 至2.6%~3.1%，液晶面板成本快速提升下盈利能力稳步提升，我们认为主要原因来自MiniLED 背光电视渗透提升支撑下的高端化战略加速落地。2023 年预计将成为MiniLED背光电视的拐点之年，据奥维云网数据，618 期间MiniLED 电视线上市场零售额/ 零售量份额已分别突破至10.7%/ 3.4%，同比分别提升6.9pct/ 2.0pct，MiniLED 相较OLED而言具有不烧屏的优势，且具备更明确清晰的降本路径，有望在短期内通过更高的对比度、色域、亮度等显示效果快速形成对传统LCD 的替代。据Omdia预测，2023 年全球MiniLED 电视出货量有望达到600 万台，同比增长约94%。

    　　海信立足ULED 技术平台，推出从入门级百级分区到行业领先的6000 级分区的完整产品矩阵，我们预计未来MiniLED 背光电视将成为公司全球市场份额提升及高端化的重要抓手，支撑公司收入和业绩的快速增长。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为534亿元、589 亿元及655 亿元，同比增长17%、10%及11%，预计归母净利润分别为22.0 亿元、25.3 亿元及29.0 亿元，同比分别增长31%、15%及15%，对应PE 分别为13.6x、11.8x 及10.3x，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：面板价格快速上涨、全球彩电需求不及预期、市场竞争加剧。