1H2023 收入/归母净利表现出色，净利增长提速

    公司披露2023 年上半年业绩预告，1H23 营收同比+16.4%~+23.3%，归母净利同比+72%~+82%，表现略低于我们此前预期（+82%~+87%）。其中，2Q23 营收及净利润同比分别+20%~+34%、+36%~+56%，Q2 公司收入增长提速，海外需求回升贡献较大，我们维持23-25 年预测EPS 1.47、1.63、1.85 元，截至2023/7/14，Wind 可比公司2023 年平均PE16x，公司不断优化公司，继混改、股权激励后，23 年新管理团队履新，有望在全球市场继续提升市占率，并提升长期成长空间，认可给予公司2023 年18x PE，维持目标价格26.50 元，维持“增持”评级。

    　　预计公司出口积极恢复，内销提升份额

    　　公司2Q23 收入同比+20%~+34%（1Q23 同比+12.8%），主要受益于海外补库、出口回升，而内销持续强化高端占比，提升市场份额。1）出口：海关总署数据显示1-5 月电视出口量/额分别同比+9.2%/+8%，海外市场公司海信及东芝品牌矩阵已成，在海外补库、行业出口积极回暖的情况下，我们预计1H23 公司出口呈现积极态势。2）内销：根据奥维云网数据，23M1-M6行业各渠道零售仍有波动，而公司海信品牌电视线上/线下零售额份额分别同比+2.58/+2.5pct，互联网品牌Vidda 电视线上零售额份额同比+2.22pct，公司份额整体提升，发力中高端产品，看好产品盈利提升。

    　　预计毛利率水平回升

    　　考虑到出口回升及人民币汇率有利波动，我们预计公司出口业务毛利率回升，而受益于产品结构优化，内销业务也有望实现较好毛利率水平。

    　　优质产品全球布局，看好份额提升及盈利优化

    　　公司面临的彩电行业出口环境有明显优化，内销格局优势强化，而内部经营持续改善，处于收入及盈利修复向上景气周期中。从公司产品维度来看，公司在多元技术路线上不断创新引领行业发展，并通过持续高端品牌营销投入，不断巩固国内电视市场龙头地位，并依托多品牌矩阵进行全球化布局，共有望同推动全球份额提升，并看好公司在景气周期中不断提升盈利能力。

    　　风险提示：面板价格大幅上升；海外电视需求大幅下滑。