核心观点：

    　　公司披露2023年上半年业绩预告。预计2023H1实现营业收入235-249亿元（同比增长16%-23%），预计实现归母净利润10-11 亿元（同比增长72%-82%），扣非归母净利润8.3-8.5 亿元（同比增长107%-112%）。

    　　Q2 收入加速增长，盈利能力保持提升趋势。根据预告数据，23Q2 实现营业收入120-134 亿元（同比增长20.0%-34.0%），增速环比23Q1提升7.2pct-21.2pct。利润方面，预计实现归母净利润4.0-4.6 亿元（同比增长36.0%-56.0%），扣非归母净利润3.5-3.7 亿元（同比增长95.0%-106.0%）。按照营收与归母净利润预告中枢估算，归母净利率为3.4%，同比22Q2 提升0.4pct，环比23Q1 下滑2.0pct。

    　　收入方面，23H1 国内电视市场整体承压，海信份额稳步提升。根据洛图数据显示，23H1，中国电视市场品牌整机出货量达到1711.5 万台（YoY-0.5%），其中Q1、Q2 出货量分别同比下滑0.6%、0.4%。奥维云网数据显示，23H1 海信线上零售额市占率为20.23%（YoY+2.58pct），零售量市占率为16.37%（YoY+2.35pct）；线下零售额市占率为29.08%（YoY+2.50pct），零售量市占率为26.05%（YoY+2.17pct）。

    　　利润方面，电视面板价格反弹，成本压力边际增大。经历了21H2-22H1的面板价格大幅下行，22H2 面板厂通过调整稼动率等方式，使得面板价格开始止跌回升，23H1 面板价格保持反弹趋势。彩电成本压力边际增大，对公司利润率有一定拖累。但公司凭借市占率提升，产品结构优化，依然保持了利润率同比提升。

    　　盈利预测与投资建议：预计2023-25 年归母净利分别为22.0、24.8、27.5 亿元，增速为30.8%、13.1%、10.8%，最新收盘价对应2023 年PE 为13.57x。参考可比公司估值水平，给予2023 年16 倍PE，对应合理价值为26.86 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示：海外市场需求下滑，汇率波动，面板价格波动，竞争加剧。