投资要点

    事件：公司旗下子品牌Vidda 发布年度激光投影新品C1S，完善激光投影产品系列迭代。3 月21 日，海信旗下Vidda 品牌召开产品发布会，发布4K 三色激光投影新品C1S，首发定价7299 元。后续公司将于5 月发布超高亮度4K 三色激光投影C1 Pro 及便携式三色激光投影C1 Air，打造全价位段三色激光投影矩阵，完善多样化应用场景。

    坚守4K 全色激光高端品质，新品性能显著提升，投影产品矩阵持续扩充。

    新品Vidda C1S 采用海信LPU 三色激光技术，相较公司于2022 年5 月推出的首款投影Vidda C1，Vidda C1S 延续4K 分辨率及全色激光基础上，亮度由1350 ANSI 流明提升至1600 ANSI 流明，搭配110%BT.2020 高色域，定制HiFi 音响，产品音画效果显著升级。同时，新品首发价相较前代产品仅高出300 元，且低于业内类似参数配置的高端激光投影，显示出海信成熟的激光显示技术及供应链水平。

    投影市场延续较高景气，海信激光显示业务加速成长。当前家用大屏显示场景快速成长，激光显示成本持续优化，均价下行推动家用激光产品加速渗透。

    据洛图数据，2022 年中国大陆家用激光投影（含激光电视）销量43.6 万台，同比+27.2%，销售额46.1 亿元，同比-8.9%，均价预计下滑近30%。海信基于激光领域深厚技术布局，持续加强产品性能升级，结合Vidda 品牌年轻潮流形象，加速激光投影业务成长，提供收入新增量。

    盈利预测与评级：公司为国内显示行业龙头，多元化技术路线及差异化品牌组合夯实产品力，彩电龙一地位稳固。新显示业务拓宽多元赛道，激光投影产品持续迭代，完善第二成长曲线。公司结构优化与效率提升持续进行，连续四个季度盈利改善，经营步入上行周期。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为17.17、20.59、24.57 亿元，EPS 分别为1.31/1.57/1.88 元，3 月26日收盘价对应动态PE 分别为13.5/11.3/9.4，维持“增持”评级。

    风险提示：面板价格波动、终端需求不及预期、行业竞争加剧。