投资要点

    　　海信视像：龙头盈利持续改善，高层换届延续战略思路2023 年2 月，海信视像宣布选举于芝涛先生为董事长，聘任李炜先生为总裁，于芝涛先生曾主导Vidda 及聚好看团队，李炜先生曾任海信视像制造中心工艺部部长、海信墨西哥工厂总经理等职务，未来有望领导公司推动国际化、多元化发展战略延续。海信集团及海信家电管理层亦迎来换代。新任高管团队整体相对年轻，期待为公司注入新一轮成长活力，推动公司治理持续改善。

    　　彩电：内外销产品渠道继续优化，面板价格仍处低位1）内销：多品牌布局+高端放量，龙头份额持续提升。据AVC 数据，2023年开年至今（23M1-M2），海信系线上/线下销额份额继续提升至28.5%/30.4%，较2022 年全年分别+3.5pct/2.7pct，高出行业第二名近10pct。通过深化高端布局，海信品牌均价继续上行，稳居龙一地位，且份额优势逐步扩大。

    　　2）外销：强化产品及渠道布局，出货量持续提升。公司借助世界杯营销效应，加强海外市场高端产品及渠道布局，扩大品牌影响力，同时加强多样化的产品布局及技术的持续升级迭代，推动海外业务体量增长。

    　　3）面板价格同比低位，盈利改善仍可期待。目前公司持续推动大屏产品放量，加强高端布局，结合大尺寸面板价格同比仍处下行趋势及前期储备的低价库存，预计面板价格对公司盈利端的改善仍可延续。

    　　新显示业务多元化发展，构筑第二成长曲线

    　　激光显示：公司加强激光显示技术升级拓宽产品形态，国产替代加速成本优化，当前激光电视主要布局线下渠道，期待疫后线下需求修复。

    　　芯片：公司通过控股乾照光电，延伸上游供应链，助力新技术协同。同时，子公司青岛信芯微计划分拆上市，加速高端芯片研发进程。

    　　投资建议：公司为国内显示行业龙头，多元化技术路线及差异化品牌组合夯实产品力，新显示业务拓宽多元赛道，龙头地位稳固。公司结构优化与效率提升持续进行，连续四个季度盈利改善，经营步入上行周期。调整公司2022-2024 年EPS 预测为1.31/1.57/1.88 元，3 月14 日收盘价对应动态PE 分别为11.9/10.0/8.3，维持“增持”评级。

    　　风险提示：面板价格波动、终端需求不及预期、行业竞争加剧