本报告导读：

    显示技术引领和世界杯营销推动公司内外销市占率提升明显，彩电高端化推进与彩电和面板价格剪刀差拉动毛利率上行。

    投资要点：

    显示技术引领 和世界杯营销推动内外销市占率提升，彩电高端化与彩电和面板价格剪刀差拉动毛利率上行。我们上调盈利预测，预计22-24 年EPS 分别为1.32/1.65/1.82 元，同比+51.58%/24.74%/10.87%，上调4.66%/14.24%/8.57%。考虑到新显示新业务前景广阔，参考同行业给予公司22 年15xPE，上调目标价至19.80 元。公司总市值197亿元，PB 为1.17，Q3 期末净现金105.49 亿元，维持“增持”评级。

    公司业绩符合预期：公司预计22 年实现归母净利润16.51-17.65 亿元，同比+45.13%-55.13%，扣非归母净利润13.63-14.49 亿元，同比+71.20%-82.10%；预计Q4 归母净利润5.44-6.58 亿元，同比+6.25%-28.52%，扣非归母净利润5.12-5.98 亿元，同比+21.04%-41.37%。

    显示技术引领和世界杯营销推动公司内外销市占率提升明显。海信+VIDDAQ4 线上销额同比+14%，销量+25%，均价-8.5%；海信品牌线下销额同比-35%，销量-38%，均价+4%。考虑到行业内彩电线上销量占比约70%，参考外销销量增长，预计Q4 营收受内销增长推动同比+2%。

    彩电高端化与彩电和面板价格剪刀差拉动毛利率上行。9月高端新品预计推动彩电高端化，毛利率预计主要由彩电高端化拉动。22 年以来65''、55''、43''、32''面板均价已分别累计下跌-42.7%/-27.8%/-33.3%/-29.3%。Q4 彩电均价同比-12%，考虑面板成本约有一个季度的滞后，预计彩电和面板的价格剪刀差推动毛利率同比+2-3pct。

    风险提示：市占率提升放缓、面板价格波动、新显示新业务不及预期