竞争格局优化、品牌产品升级驱动2022Q3 业绩高增，维持“买入”评级公司发布业绩预告，公司2022Q3 预计实现归母净利润4.75 至5.18 亿元，同比增加100.02%至118.02%；归属于母公司所有者的扣非净利润4.21 至4.53 亿元，同比增加155.05%至175.05%。考虑到品牌产品端升级成效显著、面板跌价持续增厚公司盈利能力，我们上调2022 年盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为15.9/18.8/22.1 亿元（2022 年原值14.7 亿元），对应EPS 分别为1.2/1.4/1.7 元（2022 年原值1.1 元），当前股价对应PE 为10.3/8.7/7.4 倍，维持“买入”评级。

    公司主业市占率提升、龙头地位稳固，品牌产品端持续升级（1）竞争格局优化，中国电视市场公司龙头地位加固，市场份额保持持续提升。

    根据奥维云网，2022Q3 国内线上渠道海信+Vidda 品牌彩电合计零售量+43.3%、零售量市占率达24.1%（+5.8pcts），零售额+11.1%（+4.8pcts）。（2）技术升级、场景创新持续推动产品结构升级，拉动毛利率稳增。9 月20 日公司发布全新一代显示技术平台ULED X，并推出了基于该技术平台的U8H、UX 等新品，其中U8H 搭载公司自研的行业首颗8K AI 画质芯片，引领行业画质创新、产品升级持续推进。4K 全色激光微投热销，拉动第二增长曲线稳步构建。5 月30 日，公司推出首款4K 全色激光微投产品Vidda C1，根据洛图数据，2022 年1-8 月家用4K 超高清投影销量同比+81.5%。到9 月底，Vidda C1 已实现全网4K 投影销量占比超20%的成绩，伴随激光光机的降本，价格带有望持续拓展。（3）品牌升级、世界顶级赛事营销持续拉动消费升级，提升全球市场竞争力，看好份额稳增。

    9 月上游面板价格延续下跌趋势，利好毛利率持续提升公司持续受益于上游面板跌价，自2021 年7 月以来液晶电视面板价格持续回落，2022 年9 月的32/43/50/55/65 寸液晶电视面板价格分别为27/48/69/81/106 美元每片，同比分别-46%/-43%/-55%/-52%/-56%，环比分别+0%/-4%/-3%/-2%/-2%，我们预计伴随面板价格的持续下降，成本端改善利好公司毛利率保持提升趋势。

    风险提示：疫情反复风险；原材料价格风险；新业务开拓不及预期风险