Q2 业绩高增，新显示新业务第二增长曲线加速拓展，维持“买入”评级2022H1 营业收入202.1 亿元（-3.5%），归母净利润5.9 亿元（+52.8%），扣非净利润4.0 亿元（+93.6%）。2022Q2 实现营业收入100.3 亿元（-5.2%），归母净利润3.0 亿元（+59.0%），扣非净利润1.8 亿元（+107.9%），出口下滑影响下，公司依托产品结构提升、面板跌价以及新显示新业务拉动Q2 业绩高增。维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为14.7/18.8/22.1 亿元，对应EPS 分别为1.1/1.4/1.7 元，当前股价对应PE 为10.9/8.5/7.3 倍，维持“买入”评级。

    　　智慧显示终端高端化战略提升份额，新显示新业务第二增长曲线稳步构建2022H1 智慧显示终端收入158.5 亿元（-6.8%），电视行业整体承压下公司依托高端化、新品拉动表现优于行业。75 寸及以上大屏出货量同比+62.12%，国内线下高端电视零售额市占率达30.24%（+8.32pcts）。2022H1 公司针对多元化消费场景推出的超画质ULED 电视、游戏电视持续热销。公司国内市场零售额市占率达24.3%（+4.8pcts），全球市场出货额市占率居于第三，同比提高2.5pcts，日本市场中海信、东芝两品牌合计销量市占率持续提升至32.2%蝉联第一。2022H1新显示新业务收入23.3 亿元（+8.4%），收入占比12.6%（+1.6pcts），第二增长曲线稳步拓展。激光电视在国内线下高端市场占有率达13.5%（+1.3pcts），并以49.5%的全球出货量市占率蝉联第一。2022H1 公司推出激光微投产品C1 与高端商用投影完善激光产品矩阵，看好产品热销加速上游激光核心器件降本进程。商用显示、芯片、云服务以及车载等新型显示业务齐头并进，持续拓展收入增量。

    　　Q2 毛利率提升明显，看好面板跌价、产品结构提升趋势下净利率保持提升2022Q2 毛利率17.8%（+2.1pcts），主系面板价格回落叠加高端产品结构提升所致。2022Q2 期间费用率为14.6%（+0.5pct），销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.1/+0.2/+0.6/-0.3pct，汇兑损失、利息支出减少带动财务费用率有所改善。毛利率提升下综合影响2022Q2 净利率达4.2%（+1.4pcts），我们看好世界杯营销拉动需求恢复，在面板跌价、高端化带动产品结构提升趋势下，净利率保持提升。

    　　风险提示：疫情反复风险；原材料价格风险；海外自有品牌开拓不及预期。