激光电视业务携手影像龙头徕卡，看好品类渗透提速，维持“买入”评级8 月3 日，公司控股股东海信集团与德国徕卡相机公司宣布双方已达成一项技术合作协议，将共同研发攻关新的激光电视技术，并加速推广在全球市场的应用和普及。德国徕卡预计将于在9 月2 日举办的柏林国际电子消费品展览会（IFA）上独家展出旗下首款激光电视 Leica Cine 1。我们认为，公司与德国徕卡在激光电视领域的联手，有望发挥各自领域的技术专长，进一步加速超短焦激光电视在全球的普及和渗透，公司作为激光电视行业龙头有望充分受益。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为14.68/18.83/22.12 亿元，对应EPS 分别为1.12/1.44/1.69 元，当前股价对应PE 为10.9/8.5/7.3 倍，维持“买入”评级。

    　　激光电视销售延续高增，海信品牌全球持续引领内销方面，行业保持高速增长。根据洛图科技，2021 年中国大陆激光电视市场出货量达28 万台，同比增长31.9%，销售额47 亿元，同比增长27.7%。从2015到2021 年中国激光电视市场年复合增长率达155.8%。3 月公司推出售价7999元的75 寸激光电视75L5G，主机体积相比上一代产品缩小30%，海信激光电视在618 开启后的3 小时内销量超过了2021 年同期全天的销量。外销方面，根据Omdia，2021 年度全球激光电视市场中公司的市场份额达49%。凭借在色彩、护眼、沉浸体验方面的优势，激光电视在海外保持热销。根据Gfk，2022 年1-6 月海信品牌激光电视在澳大利亚市场销量同比增长170%，销量超2021 年全年。

    　　核心器件国产化进程持续推进成本下降，激光电视放量可期依托技术深耕，公司已实现激光电视的完全自主研发和自主生产制造，我们认为随着屏幕、激光器、镜头等主机核心器件国产化进程的持续推进，我们看好公司激光电视产品每年双位数以上的成本下降。根据公司激光显示首席科学家刘显荣博士预计，到2024 年公司将把激光电视体积缩小到目前的30%，成本降低45%。

    　　我们预计依托色彩、护眼、沉浸体验方面的优势，公司激光电视品类放量可期。

    　　风险提示：原材料价格上涨风险；海外需求下行风险；疫情扰动风险。