本报告导读：

    Q2延续面板下跌带动毛利率提升的趋势，上半年彩电份额提升明显，海信作为世界杯赞助商下半年业绩可期，增持。

    投资要点：

    维持目标价 15.4 元，维持“增持”评级。公司智慧显示终端业务份额提升明显，大力布局激光电视和激光投影等新兴领域。22H1 业绩预告符合预期，我们维持盈利预测，预计2022-2024 年EPS 为1.10/1.28/1.45 元，（业绩增速为27%/16%/14%）。参考同行业我们给予公司22 年14xPE，维持目标价15.4 元，维持“增持”评级。

    业绩符合预期。公司2022 年H1 预计实现归母净利润5.84-6.23 亿元，同比增长50.2%-60.3%；预计实现扣非归母净利润3.80-4.20 亿元，同比增长82.5%-101.7%。其中2022 年Q2 预计实现归母净利润2.85-3.24 亿元，同比增长53.23%-74.19%；预计实现扣非归母净利润1.56-1.96 亿元，同比增长81.40%-127.91%。

    面板价格下跌带动毛利率提升的趋势在Q2 得以延续。4月初至今65、55、43 和32 英寸面板均价同比分别-25.75%/-16.82%/-22.54%/-30.00%。面板的持续下行推动Q2 公司智慧显示终端业务毛利率提升。

    上半年公司彩电份额提升明显，下半年世界杯背景下业绩可期。公司在国内和日本分别以海信+VIDDA 和海信+东芝双品牌发力，彩电份额提升明显。据奥维数据，2022 年H1 国内彩电销额份额为24.29%，同比+4.82pct；日本彩电销量份额为32.2%，同比+5.6pct。海信作为2022 年世界杯赞助商，下半年进入国际宣传阶段，业绩可期。

    风险提示：面板价格波动、彩电价格波动、世界杯推动效果不及预期。