投资要点

    公司发布2022 半年度业绩预增公告。2022 上半年公司预计实现归母净利润5.84-6.23 亿元，同比增长50.2%-60.3%，扣非归母3.80-4.20 亿元，同比增长82.5%-101.7%。Q2 单季预计实现归母净利润2.85-3.24 亿元，同比增长53.5%-74.6%，扣非归母1.56-1.96 亿元，同比增长81.1%-127.5%。

    高端升级成效兑现，显示龙头地位夯实。公司“海信+东芝+Vidda”品牌布局完善，高端化战略引领下，中高端产品占比提升，据AVC 监测数据，22H1 海信/东芝品牌彩电线下均价分别同比+23.2%/+20.7%，国内彩电市场销额份额同比+4.82pct 至24.29%，龙头优势显著扩大。海外市场持续扩张，据GFK，22H1 海信+东芝双品牌日本市场合计销量份额同比+5.6pct至32.2%，上半年老旧型号库存清理及渠道升级切换导致海外业务增速略微放缓，Q4 世界杯营销期间预计公司加大投放力度，海外增速有望回升，进一步推动整体营收增长。新显示新业务快速成长，Q2 激光新品放量，激光电视价格带持续拉宽助推品类渗透，推出Vidda C1 切入激光投影赛道，后续激光品类矩阵持续完善，拓宽长期收入空间。

    成本下行增加盈利弹性，产品结构优化叠加提效控费，盈利能力持续提升。

    Q2 面板价格继续下行，叠加公司产品结构优化及提质增效改革深化，内外销盈利能力提升。未来高端化持续推动均价上行，盈利改善确定性较强。

    盈利预测与评级：公司为国内显示行业龙头，多元化技术路线及差异化品牌组合夯实产品力基础，新显示业务拓宽多元赛道，股权激励释放经营活力，龙头地位夯实，未来空间可期。调整2022-2024 年归母净利润预测为15.03/18.11/21.76 亿元，对应EPS 预测为1.15/1.38/1.66 元，7 月12 日收盘价对应动态PE 为10.8x/9.0x/7.5x，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：面板价格回升，新品需求不及预期，芯片供应短缺，行业竞争加剧。