事件：海信视像旗下年轻潮牌Vidda 于5 月31 日举办发布会，正式发布全球首款4K 全色激光投影C1，原价8599 元，首发售价6999 元，叠加首发优惠券及红包后实际到手价仅6499 元，以6000 元价格带内优质画质+突出性价比优势强势进军长焦投影市场。

    导入全色激光显示技术，拉升市场色彩与亮度天花板。海信此次将高端激光电视常用全色（三色）激光显示技术导入家用长焦投影产品，相较普通单色激光光源和LED 光源而言，全色激光光源具有色域广、色准高等优势，全色激光技术的导入预计将进一步推动中高端长焦投影市场的画质升级：（1）亮度，公司此次在行业中率先采用权威机构实测结果标注亮度，经国家广播电视产品质量检验检测中心官方检测数据，C1 实测亮度值为1350ANSI 流明，权威机构实测结果的导入有望打破行业常规，在ANSI 流明普及化后进一步规范行业标准；（2）色彩，激光光源天然具有色谱窄的优势，整体色彩饱和度高，C1 应用三色激光光源，相较LED 光源产品具有色域广，色准高等优势，C1 覆盖202% BT709 色域，大约相当于150%DCI-P3 色域面积（仅使用色域面积换算，大小不形成完全覆盖关系），相较高端LED 产品100%~120%DCI-P3 色域提升幅度达25%以上。色准方面，C1 产品ΔE 仅约为0.9，相较LED 产品近3 的ΔE 具有更低的偏色率，得以展现更真实的色彩。（3）其他核心部件参数，C1 搭载0.47’’ 4K DMD 芯片、MT9669 CPU 芯片及4+64GB超大内存，核心元器件配置比肩现有高端投影仪竞品，同时在4K 领域具有性价比优势。（4）护眼特性，借助激光光源窄光谱特点，C1 完全避开455nm以下短波蓝光，进一步提升投影仪护眼特性。

    智能投影市场维持高景气。根据IDC 数据，2021 年中国投影仪市场总出货量470 万台，同比增长12.6%，行业在上游芯片供应短缺限制下仍保持较高增速，22 年行业仍维持高景气，据洛图科技统计，1-4 月我国智能投影市场（不含激光电视）线上销量在供应链短缺、部分地区疫情反复物流及线下渠道受阻等多重不利因素下同比仍维持10%的高增速。洛图科技预测，22 年上半年我国智能投影市场销量有望达到300 万台，同比增长30%，预期智能投影市场的快速扩容有望促使上游产业链加大投入，并持续推动核心元器件国产化及降本。

    盈利预测与投资评级。公司围绕“1+4”多元化业务布局持续提升综合竞争力，22 年面板价格持续下行+海运运费环比回落，我们预计公司盈利能力有望持续改善，预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 15.0/19.2/22.1 亿元，同比分别增长32%/28%/15%，对应 PE 分别为 10.5X/8.2X/7.2X，维持“强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示：新品销售不及预期、芯片短缺情况加剧、行业竞争加剧、面板价格快速提升。