本报告导读：

    公式发布新款激光电视，产品矩阵持续扩充；新品降价幅度超市场预期，品牌渗透率有望持续提升。

    投资要点：

    维持“增持” 评级。公司发布新款激光电视产品，降价幅度超市场预期，公司激光电视产品矩阵持续扩充。但考虑到21 年全球彩电需求大幅下滑，公司业绩承压，下调2021/22/23 年EPS 至0.94/1.10/1.28（前值1.00/1.19/1.35）。参考同行业并基于谨慎原则，我们给予公司22 年14x PE，下调目标价至15.4 元，维持“增持”评级。

    公司发布新款激光电视，产品矩阵持续扩充。海信在京东商城发布新款激光电视，新品包括80 英寸和75 英寸两款L5G 系列激光电视，预售价分别为10,999 元和7,999 元。新品价格下降幅度之大超市场预期，激光电视品类渗透率有望进一步提升。激光电视新品的上市将进一步扩充海信在激光电视品类的产品矩阵，通过扩充单色激光品类实现单色与三色激光光源的多元化布局，增强市场竞争力；光机体积大幅缩小，保证性能的同时实现成本下降。

    全球彩电需求下滑，公司业绩放缓。内销方面，21 年内销市场彩电零售量规模达到12 年来最低，跌破4000 万大关为3835 万台，同比下降13.8%，零售额规模达到1289 亿元，同比20 年增长6.6%，同比19 年下滑5.9%。外销方面，根据Omedia 数据显示，2021 年全球彩电销量为2.14 亿台，同比20 年下滑5.3%，同比19 年下滑4.2%。

    催化剂。光机体积持续优化带动激光电视成本下降。

    风险提示。公司激光电视新品研发进度不及预期、上游原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。