投资要点

    公司发布L5G 系列激光电视新品，75 英寸产品价格下探至7999 元。3 月25 日，海信L5G 系列激光电视推出75 英寸和80 英寸新品，其中75L5G定价7999 元，85L5G 定价10999 元。

    新品延续海信优良品质，性价比显著提升。外观上，L5G 系列新品主机体积相比上一代产品100L5G 缩小约30%，便于移动摆放及提升激光电视与家居环境融合程度；性能上，新品延续L5G 系列的380 尼特高亮度、4K高清分辨率，对比度进一步提升至3500:1，采用DLP 数字影院放映技术，实现电影级色彩与DTS 环绕音效。相较海信同尺寸激光电视，新品价格下探至7999 元和10999 元，且实现一定的性能优化，进一步提升产品性价比，增强竞争力，同时拉宽公司产品价格区间，扩大目标消费群体。

    性能升级叠加成本优化均价下行推动产品放量，激光电视渗透率加速提升。当前国内激光电视市场规模快速增长，据洛图，2021 年中国大陆激光电视销量为28 万台，2017-2021 年销量CAGR 高达40.9%。随着上游产业链成熟及国产化程度提升，激光电视产品性能升级、成本优化，均价持续下探，相较传统液晶电视，激光电视在超大尺寸电视中品价比优势逐步凸显，有望实现加速普及。海信视像作为全球激光电视品类的先驱及龙头，技术领先行业，全尺寸产品布局完善，通过强化研发及整合产业链，推动行业逐步成熟，未来有望持续享受行业增长红利。

    盈利预测与评级：公司为国内显示行业龙头，多元化技术路线及差异化品牌组合夯实产品力，以激光显示为核心的新显示业务构筑第二成长曲线，龙头地位持续巩固。调整2021-2023 年归母净利润预测为13.43/16.48/20.07亿元，对应EPS 预测为1.03/1.26/1.53 元，3 月28 日收盘价对应动态PE为10.9x/8.9x/7.3x，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：新品销量不及预期，芯片供应持续短缺，行业竞争加剧。