事件描述

    公司今日发布 2015 年中报,报告期内公司实现营业收入 355.65 亿元,同比下降 49.00%,营业成本 343.56 亿元,同比下降 49.79%; 归属于母公司股东净利润-2.94 亿元, 去年同期为 0.26 亿元, EPS 为-0.27 元。其中,公司2 季度实现营业收入 191.84 亿元,同比下降 42.54%, 1 季度同比增速-54.94%; 2 季度营业成本 185.25 亿元,同比下降 42.89%, 1 季度同比增速-56.01%, 2 季度归属于母公司股东净利润-1.96 亿元, 去年同期为-0.18亿元, 2 季度实现 EPS-0.18 元, 1 季度 EPS-0.09 元。

    事件评论

    产业低迷致业务规模缩减,上半年业绩亏损:作为国内黑色领域大型贸易商,上半年面临恶劣的行业环境,黑色产业链供需恶化, 钢价、矿价跌幅较大,从而导致公司业务规模缩减, 营业收入同比下降 49%,其中占比公司收入总额 83.11%的贸易业务收入同比下降 52.96%,而占比公司收入总额 17.34%的冶炼加工业务适时开拓国际市场,收入同比仅下降 7.82%。 具体来看, 五矿营钢受中厚板价格下跌影响同比增亏 3.14 亿元;五矿物流同比增亏3809 万元;五矿电商同比增亏 1428 万元;五矿湖铁同比增亏 1424 万元。此外,坏账及存货跌价损失加大导致公司资产减值损失同比增加 1.47 亿元,则进一步加剧了公司业绩亏损幅度。

    2 季度业绩加剧下滑: 同比来看,收入同比下降 42.54%叠加资产减值损失增加 1.55 亿元,是 2 季度业绩亏损加剧的主要原因;环比来看,资产减值增加 3.53 导致公司 2 季度业绩环比也亏损扩大。 值得注意的是, 受人民币贬值加剧汇兑损失影响,公司预计前 3 季度净利润很可能亏损,且降幅较大。战略转型有序推进,电商发展峥嵘初露: 公司两大重点战略转型项目——钢铁物流园与电子商务平台,均取得一定程度进展。 钢铁物流园建设工作稳步推进,无锡、罗泾物流园已进入试运营阶段。而电商平台“鑫益联”发展亦峥嵘初露, 2015 年上半年平台累计交易量近 400 万吨; 线上线下融合力度也不断加强, 公司已现金增资控股新港长通以拓展汽车板加工业务,同时平台服务网点已覆盖全国 22 个重点城市,。此外,投资设立小贷公司将为平台构建相应的供应链金融闭环。因此,战略转型有望在未来引领公司转型升级。预计公司 2015、 2016 年 EPS 分别为-0.02 元、 0.28 元,维持“ 买入”评级。