一季度业绩大幅度提高，主要得益于钢铁市场的回暖。钢铁市场一季度价格显著上升，公司的钢铁贸易也较05 年第四季度显著好转，一季度每股收益0.16 元，环比大幅度提高。——五矿发展2005 年完成钢铁贸易1100 万吨，市场份额在10%左右，已经奠定了国内钢铁贸易领域的龙头地位。

    对于整个钢铁形势的未来发展判断：我们认为，2006 年1-3 月是行业的底部，是“十一”五期间的底部。2005 年行业的快速下降和2006 年1 季度底部的解释是“十”五末期新开工项目减少，政策加建设周期创造了底部。尽管我们还不敢预言“十一”五期间钢铁行业会创出需求新高，但是我们敢说行业恢复的趋势已经出现。

    新的五年里钢铁行业将维持在一个好于2006 年1 季度但有可能低于“十”五期间的平均利润率水平和吨钢材盈利水平。

    因此，对于公司业务和钢铁行业紧密相关的五矿发展而言，预计2006 年后三季度，五矿发展的钢铁贸易业务也将保持稳定增长态势，可以认为五矿发展的业绩增长的拐点已经出现。

    2006 年五矿发展的业绩增长推动因素主要在：第一，钢铁价格的回暖，公司的主营业务将受益，预计五矿钢铁能够实现扭亏；二是，公司参股的营口中厚板厂（21.67%）目前营销两旺，2006 年前5 个月基本保持零库存，预计2006 年将显著提高。

    在五矿集团中，五矿发展主要定位于黑色资源相关业务，因此上市公司内并没有有色金属业务。在“上控资源、下建网络”的公司战略规划指引下，公司目前正逐步加快收购上游资源和建立下游分销网络的步伐。五矿发展集团的邯刑矿务局是国内目前为数不多的三家独立矿山之一，年产铁精粉260 万吨，2005 年实现净利润5 亿元，预计待2007 年，邯刑矿务局完成改制后，将以适当的方式整合到公司中来。同时，公司还正在采取措施，加快对煤炭、铁矿石和焦炭上游资源的控制力度。

    预计公司2006 年公司每股收益在0.64 元，07 年将有15%以上增长。合理价位在12.80 元左右。给与增持评级。