1、 首先由于目前钢铁价格已经基本趋于稳定，因此公司继续大幅度计提存货跌价准备可能性不大，但是大幅度转回存货跌价准备的概率也不大。但整体而言，下半年公司的业绩应该较上半年略好一些。

    2、 主要体现在五矿钢铁的内部整合，以及矿产公司和五矿贸易等公司的合并将能够达到节税的效果，因此，预计下半年的业绩五矿钢铁和矿产公司的盈利将会略有增长。预计全年五矿钢铁和矿产公司将分别实现净利润3000 万元和53000 万元；

    3、 其他香格里拉和五矿贵州基本与上半年业绩持平；

    综上，由于公司上半年3.97 亿元的存货跌价准备，因此下调公司的盈利预期和目标价格。公司全年预计可以实现销售收入68 亿元，净利润65809 万元，每股收益达到0.80 元。预计明年将在此基础上仍然有所提高。

    目前市场上对于五矿发展、中化国际究竟以贸易类还是以钢铁或者化工行业平均市盈率进行估值，仍然有一定的分歧。但是以目前五矿发展的股价水平来看，即使按照钢铁行业平均10 倍左右的市盈率，五矿发展的合理股价也应该在8 元左右。

    公司目前的股价低估，给予增持评级。