事件

    2022 年7 月13 日，公司发布2022 年半年度业绩增长公告，预计 2022 年半年度营业收入同比增长 13%-18%；预计2022 年半年度归母净利润同比增长 17%-22%；预计 2022 年半年度扣非后归母净利润同比增长24%-29%。

    点评

    1、公司上半年整体业绩稳中有进，盈利能力持续提升。

    收入方面，22H1 营业收入预计为 2460-2570 亿元，较上年同期增加284 -394 亿元，同比增长 13%-18%，对应中值约2515 亿元，同比增长16%。盈利方面，22H1 归母净利润预计为 13.3-13.9 亿元，较上年同期增加 1.9-2.6 亿元，同比增长 17%-22%，对应中值约13.6 亿元，同比增长20%；22H1 扣非后归母净利润预计为 14.5-15.1 亿元，较上年同期增加 2.8 -3.4 亿元，同比增长 24%-29%，对应中值约14.8 亿元，同比增长27%。考虑到21 年同期公司有股权转让收益，还原该影响因素后，22H1 公司归母净利润预计同比增加3.4-4.0 亿元，同比增长34%-40%，对应中值约3.7 亿元，同比增长37%。

    2、商品结构业务结构双向优化，增长空间不断扩充。

    尽管22 年上半年多有疫情扰动，公司业绩仍较去年同期有正向提升，这得益于公司近年持续优化结构，使得抗风险能力加强，业务经营增长稳健。商品结构方面，公司一方面巩固在不锈钢、铝、煤炭、玉米等产品供应链的原有优势，另一方面紧跟市场需求、不断拓展新品类，特别是具有发展潜力的品类，目前公司在新能源供应链的锂电、光伏等领域已积极布局，且成果初现，根据业绩预告，上半年公司新能源供应链业绩贡献有大幅增长。业务结构方面，公司在深化供应链服务的同时，更将模式复制升级，目前 “全产业链服务”模式已在多个产品领域得到开展，有助于公司深挖供应链多元服务价值，提高服务增值收益占比，并带动销售净利率进一步提升。横向扩充和纵向深化下，我们认为公司未来增长可期。

    风险

    大宗商品价格波动风险，宏观经济恢复不及预期，行业政策发生变动。