本报告导读：

    　　公司PE 业绩大幅增长，源自报告期内退出项目较多管理报酬收入大幅增长，在IPO发行提速下公司业绩将加快释放，下一步公司将全面推动投融资转型升级。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级，维持目标价75.46 元/股。公司16 年实现营收/归母净利润16.44/6.28 亿元，同比+46.31%/+119.15%；2017Q1 实现营收/归母净利润1.47/0.55 亿元，同比-40.45%/+82.92%，公司业绩符合预期。公司16 年净利润大幅增长源自公司PE 业务并表及报告期退出项目较多使得管理报酬收入大幅增长，2017Q1 净利润大幅增长同样源自公司投资收益大幅增长。基于IPO 发行提速等有利因素，上调公司17-19 年EPS（摊薄）为2.26/3.14/3.94 元（调整前17-18年EPS 为0.94/1.08 元），维持目标价75.46 元/股，增持。

    　　报告期内公司退出项目综合IRR 达43.76%创新高，公司储备项目丰富，在IPO 发行提速的背景下业绩将加速释放。截至16 年底公司管理股权基金累计实缴规模本金规模341.5 亿元，累计投资规模273.34亿元，累计综合IRR 为35.74%。16 年已投企业新增8 家成功IPO 上市，17 年公司在主板成功过会的已投企业总数达6 家，其中4 家已上市交易，已上市项目的浮盈将驱动公司未来投资收益高速增长。

    　　公司将继续坚持以并购整合为主的PE 投资、VC 投资和不动产及固定收益投资三大投资板块，在经济“新常态”下明确以“整合型投资”

    　　为核心投资策略，推动投融资业务全面转型升级，未来在管基金规模和投资规模在现有基础上有望进一步扩大。作为A 股私募股权投资稀缺标的，我们看好公司的发展前景。

    　　风险提示：资本市场大幅波动；IPO 发行提速不及预期；监管加强。