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九鼎投资(600053)机构评级研报股票分析报告

 
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中江地产(600053)深度研究:向世界一流PE公司迈进

http://www.chaguwang.cn  机构:国金证券股份有限公司  2015-12-18  查股网机构评级研报

投资逻辑

    资本市场改革加速推进,PE 行业迎来黄金发展时期。随着“大众创业、万众创新”对于经济发展的推动,我国资本市场改革也加速推进,从IPO 重启、新三板分层改革、科创板年内落地,到明年上半年注册制和战略新兴板的推出,同时,并购市场的火爆以及国企混改的不断推进,PE 公司“募投退”都大为受益,行业迎来黄金发展时期。

    九鼎投资旗下PE 业务实现二级市场上市,影响力将进一步提升。2015 年5月,九鼎投资收购中江集团100%股权,从而间接持有中江地产72.4%的股权。九鼎投资把旗下PE 业务昆吾九鼎注入中江地产,同时,中江向九鼎及其子公司等增发不超过12 亿股,募集120 亿元,用于自有资金投资及发展小巨人计划。昆吾九鼎实现在二级市场上市,影响力将进一步提升。

    昆吾九鼎是国内PE 行业龙头,公司将向世界一流PE 公司迈进。昆吾九鼎在2009-2015 年连续7 年获得中国PE 投资机构十强,其中3 年获得第一名,公司是国内PE 行业龙头。公司具有强大的成长性、丰富的投资经验、及良好的投资回报,登陆二级市场后,公司融资和投资能力都将大为提升,公司将真正向世界一流PE 公司迈进。

    九鼎投资旗下业务众多,业务协同发展将有效提升公司竞争力。挂牌后九鼎投资资本实力迅速增强,开始向全球性综合金融集团发展,业务领域从单一PE 投资已扩展到证券、公募基金、个人风险投资、互联网金融、保险等领域,未来还将延伸至银行领域,各业务协同性不断增强,未来将对于公司竞争力的提升产生有力支持。

    公司目前是二级市场上最为纯正的创投股,具有一定稀缺性,增发完成后,九鼎投资持股占比达到90%,持股高度集中,流通股份较小。

    投资建议

    公司具有强大的成长性、丰富的投资经验、及良好的投资回报;随着九鼎金融集团的建设,对于公司业务发展将形成有力支持;登陆二级市场后,公司品牌影响力将大为增强,同时,公司作为投资标的流通股份较少,具有一定稀缺性。综合考虑公司管理规模和自有资金发展,预计增发后合理市值约为1320 亿元,对应目标价80.8 元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险

    基金投资收益受股票市场波动及政策变化影响;人才流失导致竞争力下降。

   

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