中江地产公司债券发行进程顺利推进。《关于确定2008 年公司债券发行方案具体条款的议案》和《中江地产股份有限公司2008 年公司债券专项偿债资金管理制度》等两个决议获得中江地产第四届董事会第二十一次会议审议通过，标志着中江地产公司债券发行进程又向前推进了一步，接下来只需要获得证监会的同意，公司债券发行即可成行。

    在宏观经济面临下行风险，银行普遍提高放贷风险标准的时候，资金对房地产开发企业的价值尤其突出，本次公司债券如果能够成功发行，可以为公司带来近2 亿元的现金流入，能够有效增强公司的资金实力，对公司的发展具有重要的意义，主要体现在：

    ⑴开拓了公司的融资渠道。这是公司首次采取发行公司债券方式进行融资，作为资金密集型的房地产行业企业，要实现可持续发展，融资渠道的通畅和多元化显得十分重要。

    ⑵有利于优化公司的负债结构。由于房地产开发企业的资金周转具有时间期限较长的特点，具有较长存续期限的公司债券恰好可以与之相匹配。另外，在宏观经济面临下滑风险，银行放贷风险意识普遍提高的条件下，公司债券的发行也使得公司在资金的筹集上不必花费过多时间，从而能集中精力进行房地产开发。

    ⑶为公司的扩张创造了条件。江西省2007 年房地产企业多达2043 家，另据南昌房地产信息网统计数据，南昌市房地产企业共591 家，其中一级4 家，二级93 家，三级229 家，四级56 家，暂定级209 家。房地产行业从2007 年年底开始步入调整时期，市场普遍预计房地产行业的调整在未来两至三年内仍将持续，在此背景下，大量中小房地产企业将会面临严峻的生存考验。而中江地产在今年第三季度末货币资金约为1.3 亿元，此前公司拟向大股东江中集团出售部分商铺预计可增加货币资金1 亿元，

    此次公司债券顺利实施后，公司资金实力将大为增强，从而为公司进行行业整合创造了一定条件。基于此，虽然我们目前仍维持公司中性的投资评级，但是公司后续投资评级存在被提升的可能。