事件：公司发布2024 年三季报，24 年前三季度实现营收2901.2 亿元，同比增长3.0%；利润总额达234.2 亿元，归母净利润达83.4 亿元，同比增长10.0%，保持双位数增速；24Q3 单季度营收927.8 亿元，同比增长3.3%，归母净利润23.0 亿元，同比增长7.7%。

    　　我们的点评如下：

    　　两大主业来看：

    　　联网通信业务稳盘提质：移动用户达3.45 亿户，全年累计净增1123 万户，创近6 年同期新高；其中5G 套餐用户2.86 亿户，5G 套餐渗透率达到83%，用户结构持续优化。物联网连接数达到5.94 亿个，净增近亿个；固网宽带用户达到1.21 亿户，全年累计净增712 万户，规模发展保持良好态势。

    　　算网数智业务扩盘增效：算力业务快速增长，联通云收入达到438.6 亿元，同比提升19.5%；以数据中心适智化改造推动AIDC 提速发展，数据中心收入达到196.9 亿元，同比提升6.8%；积极助力新型工业化，提振联通5G+工业互联网品牌影响力，5G 行业虚拟专网累计服务客户数达到14013 户；积极构建从安全运行到安全服务、生态繁荣的“大安全”体系，网信安全收入维持强劲增势。

    　　加快建设新型数字基础设施

    　　公司持续提升移动互联网覆盖水平，共建共享不断深化，5G 中频基站达到136 万站，4G 中频共享基站超过200 万站；持续推动千兆网络普及提质，10G PON 端口占比达80%，行业领先；面向海量数据传送需求，打造高通量、高性能、高智能的中国联通算力智联网AINet，建设上海临港、呼和浩特等万卡智算中心，大型算力中心园区全面覆盖“东数西算”枢纽节点。

    　　高度重视股东回报，每股股利同比增速高于每股利润同比增速2024 年港股红筹公司/A 股计划派发中期股息每股0.2481 元/0.0959 元（含税），同比增长22.2%/20.5% 。港股红筹公司20-23 年各年派息比率为40%/46%/50%/55%，我们预计未来有望延续该趋势，持续加强股东回报。

    　　盈利预测与投资建议：

    　　公司联网通信业务稳中有进，为稳健经营守好基本盘，算网数智业务进中向好，为创新转型拓宽增长极，看好公司未来发展。预计公司24-26 年归母净利润为90.93、100.49、110.75 亿元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等