事件：保利发展控股公众号显示， 2023 年5 月4 日，保利发展控股集团股份有限公司与中国长城资产管理股份有限公司在北京举行战略合作签约仪式。

    　　央企“地产+金融”双向合作。

    　　1）双方已在部分区域重点项目开展实质合作，未来将持续围绕服务实体经济、防范化解对冲不动产金融风险等领域探索更深、更广的合作模式，充分发挥行业引领示范作用，为实现国民经济高质量发展作出积极的贡献。

    　　2）作为国民经济发展的“顶梁柱”“压舱石”，本次保利发展与中国长城资产属国资央企强强联手。双方有望在金融与不动产双向赋能、共建共创风险化解基金、保民生维护市场稳定等方面开展深度合作，共同探索行业向新发展阶段转型升级的新模式。

    　　有利推动保利发展参与行业并购，更好实现“保民生、保交楼”。中国长城资产是四家全国性金融资产管理公司之一。 2022 年以来，中国长城资产聚焦纾困和盘活存量房地产市场，探索并落地“债务重组+代管代建”“政府赋能+合作开发”“资产重组+品牌方运营”等业务模式。保利发展本次与长城资产合作，有望在该领域进一步深化和拓展。

    　　把握并购市场机遇，推动行业发展新模式。我们在报告《大并购、稳需求、优格局——后阶段行业趋势推演》中强调，加速行业并购速度，有效推动不良资产转为并购资产并最终重组成为优质资产是行业走出本轮债务危机的核心。我们此前强调，“市场已经从打击杠杆\积压泡沫\不良资产加速出现的调控前段，进入推动不良资产转为并购资产的调控中段。”当前行业基本面处于复苏阶段，保利发展本次牵手中国长城资管，即有利于促进自身发展时推动行业债务问题有序化解，也是打造具有卓越竞争力的不动产生态平台，推动实现行业高质量发展的基础。

    　　投资建议：打开“中特估值”空间，维持“优于大市”评级。本次公司与央企金融合作，为公司可持续发展和积极参与并购市场奠定良好基础。我们认为并购是打开企业阿尔法，并持续超越市场成长的重要因素，也是打开企业“中特估值”空间的重要契机，给予公司2023 年EPS 为人民币1.81 元，10-12 倍PE 估值，对应市值区间为2165-2598 亿元，对应合理价值区间为每股18.08-21.70 元。风险提示： 1）房地产行业新房总量增速具有缩量风险；2）市场修复不及预期。