事件：

    　　10 月10 日，公司发布9 月经营数据。2022 年9 月，公司实现签约面积227.01万平方米，同比-8.30%；实现签约金额383.95 亿元，同比+6.60%。2022 年1-9月累计实现签约面积1920.51 万平方米，同比-24.50%；累计实现签约金额3201.00 亿元，同比-21.97%。

    　　点评：

    　　单月销售金额同比再度转正，累计业绩降幅不断收窄。9 月公司签约面积227.0万平方米，同比-8.3%；签约金额384.0 亿元，同比+6.6%，年内再次转正。2022年1-9 月累计签约面积1920.5 万平方米，签约金额3201.0 亿元，分别同比下降24.5%、22.0%；累计销售均价1.67 万元/平米，同比提升3.4%。行业克而瑞百强房企9 月业绩同比下降25.4%，1-9 月累计同比下降45.4%%，公司业绩修复表现优于百强房企整体。

    　　9 月保持拿地力度，聚焦核心城市。9 月公司新增9 宗住宅地块，拿地总金额153.8 亿元，拿地总建面77.6 万方，权益比例69.8%，拿地均价19816 元/平方米。本月拿地力度为40.1%，1-9 月拿地力度为38.6%，保持拿地节奏。21 年10 月至22 年9 月近12 个月拿地金额，一二线占比为74.2%，三四线占比为25.8%，拿地金额占比较高的城市有：上海（17.0%）、厦门（9.1%）、广州（8.8%）、南京（8.2%）、合肥（6.8%）。

    　　央企背景，融资优势明显。截至2022 年年中，有息负债综合融资成本约4.32%，同比下降14 个bp，融资优势明显。公司剔除预收账款资产负债率66.45%，净负债率64.14%，现金短债比1.41，均符合“三道红线”绿档标准，融资渠道通畅。10 月9 日，公司发布2022 年度第六期中期票据募集说明书（初稿），本期拟发行25 亿元中期票据，用于偿还债务融资工具。

    　　投资建议：保利发展融资优势明显，供给侧改革下将迎来更大发展机会，未来份额和利润率改善可期。公司长期稳健经营，以战略定力穿越周期，大股东和高管增持彰显信心，看好公司中长期价值。我们维持2022-2023 年公司EPS 预测分别为2.37 元和2.54 元，以2022 年10 月10 日收盘价计算，对应的PE 为7.7 倍和7.2 倍，维持买入评级。

    　　风险提示：大幅收紧购房杠杆资金、调控政策超预期严格、信用风险加剧。