保利集团及高管团队联合增持计划。8 月 4 日晚，保利发布公告，实控人保利集团增持公司股份 50 万股，增持后持有 48.5 亿股（占 40.5%），同时拟于 6 个月内继续增持不超 2%（2.39 亿股）的股票（含本次）。

    　　董事长刘平及全体高管计划未来 6 个月内增持公司股份，合计增持金额 800-1500 万元，增持价格不超过 15.06 元/股（20 年每股净资产）。

    　　史上历次增持均为公司价值底部。保利集团增持有 4 次，08 年 9 月、14 年 2 月、15 年 8 月、21 年 8 月，前三次分别增持了 637 万股、270万股、124 万股，PB 分别对应 1.24x、0.92x、1.35x，本次仅有 0.66x。

    　　董事长平稳换届，公司进入新一轮发展阶段。7 月 30 日公司董事长顺利平稳换届，宋广菊辞任，刘平接任。刘平在 2007-2021 的 15 年共增持 18 次（含本次，次数最多）。本次董事长及高管计划增持约 53-150万股（当前合计持有 1124 万股）。

    　　稳健经营，21 年投融资表现彰显央企龙头房企竞争优势。首批两集中，保利获取 24 宗 497 亿土地资源，排名前三；在第二批已出让城市中，厦门、长春获取 3 宗 59 亿土地资源。上半年公告拿地力度 34%，特别是上海、武汉等高货值项目，拿地分布广，土地质量高。体现出公司作为绿档央企在融资和投资方面的综合实力。

    　　盈利预测与投资建议：预计 21-22 年业绩分别为 2.55 元/股、2.76 元/股。公司上半年业绩实现正增长，单季度利润率回升，经营表现稳健。

    　　结合公司储备，预计 21-23 年业绩分别为为 305 亿元、330 亿元、360亿元（同比+5.4%、+8.0%、+9.1%），当前股价对应 PE 为 4.1x、3.8x、3.5x，考虑到供给侧改革背景下绿档企业优势进一步凸显，我们维持合理价值 20.90 元/股不变，对应 21 年 8.2XPE，维持“买入”评级。

    　　风险提示。行业景气度下行影响公司销售，结算规模不及预期