chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

四川路桥(600039)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

四川路桥(600039):净利润持续高增 新材料及新能源板块加快布局

http://www.chaguwang.cn  机构:海通证券股份有限公司  2023-05-09  查股网机构评级研报

  事件:2022 年公司实现营业收入1351.51 亿元,同比增长31.79%;归母净利润112.13 亿元,同比增长67.31%;扣非后归母净利润96.95 亿元,同比增长47.39%。现金分红56.65 亿,分红率超过50%。点评如下:

      Q3 季度归母净利润高增长,矿业及新材料业务增速较快。分季度看,Q1、Q2、Q3、Q4 营收分别同比增长32.77%、29.12%、16.67%和38.44%;Q1、Q2、Q3、Q4 归母净利润分别同比增长30.92%、51.71%、171.96%和59.45%,Q3 利润高增长。分业务看,工程施工、贸易销售、矿业及新材料、高速公路投资运营、清洁能源和其他业务营收分别为1140.73、140.59、39.06、24.29、1.99 和1.66 亿元,分别同增32.34%、18.28%、183.67%、4.08%、6.80%和-0.56%。分地区看,省内及省外业务营收分别为1172.47 亿元和158.57亿元,分别同增38.46%和-5.71%。

      毛利率继续上升,减值增加净利率上升,经营现金流大幅增加。2022 年毛利率方面,公司毛利率同比上升0.91 个百分点至17.05%,其中工程施工业务和贸易销售业务分别同比上升2.53 和0.22 个百分点。期间费用率方面,整体期间费用率同比下降1.09 个百分点至6.40%,其中销售费用率为0.01%,同比下降0.02 个百分点;管理费用率(含研发费用)同降0.14 个百分点至4.52%;财务费用率同比下降0.94 个百分点至1.86%。资产+信用减值合计6.51 亿元,同比增加3.44 亿元,同增112%。净利率方面,公司22 年净利率同比增加1.71 个百分点至8.41%。ROE同比增加4.42个百分点至26.78%。

      经营现金流净流入133.89 亿元,较上年同期净流入增加144.12 亿元;其中收现比同增3.7 个百分点至89.54%,付现比同减6.67 个百分点至82.78%。

      矿业新材料板块加快布局,清洁能源板块培优拓新。为打造绿色矿山和锂电循环经济产业链,公司聚焦战略性及国家紧缺矿产资源。公司拥有三元正极材料生产企业1 家,磷酸铁锂生产企业1 家和电池回收企业2 家。截至2023年3 月30 日,新锂想公司三元正极材料项目一期(1 万吨/年)已达产,项目二期(4 万吨/年)正在进行试生产;蜀能矿产公司磷酸铁锂项目(5 万吨/年)已开工建设;三晟公司完成生产线技改扩能,进入试生产阶段;蜀矿环锂公司废旧锂电池回收项目一期(2 万吨/年)已完成所有生产厂房建设,正在开展设备安装工作。为构建“交通+能源”融合发展体系,公司聚焦光伏、水电等绿色能源产业,目前,公司(含托管)在建及运营的清洁能源权益装机约300 万千瓦。

      盈利预测与评级。公司为四川省交通基建龙头,全面布局低碳智能化转型升级,叠加股票激励及控股股东增持,未来可持续发展可期。我们预计公司23-24年EPS 分别为2.18 元和2.66 元,给予23 年8-10 倍市盈率,合理价值区间17.44-21.80 元,给予“优于大市”评级。风险提示。收购整合风险,基建政策落地不及预期风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网