投资要点

    　　四川路 桥发布2022年前三季度业绩预增公告：预计2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润60.11 亿元，与上年同期相比，将增加25.67亿元，同比增加74.54%左右。预计2022 年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润59.01 亿元，与上年同期相比，将增加25.28 亿元，同比增加74.95%左右。

    　　公司2022 年前三季度预计实现归母净利润60.11 亿元，同比增长74.54%。

    　　公司业绩实现了高速增长，我们认为，一方面系稳增长政策持续落地，基建投资迎来阶段性加速；另一方面系随着成渝地区双城经济圈建设、交通强国建设等国家战略和省委“一干多支”发展战略的深入实施，公司作为四川省交通基建领域的龙头企业充分受益。

    　　分季度来看，Q1、Q2、Q3 分别实现归母净利润15.72 亿元、20.87 亿元、23.52 亿元（预计），同比分别增长30.92%、51.71%、171.14%（预计）。

    　　前三季度持续高速增长并且逐季提升，我们认为主要系稳增长政策持续刺激，新增专项债发行明显提前，并且在5、6 月份进入高峰期以及随着5月底出台稳经济一揽子政策措施，三季度专项债进一步加速向实物工作量转化，公司抓住稳增长机遇，业绩实现了快速增长。

    　　盈利预测与评级：基于基建稳增长政策刺激以及成渝地区基建需求旺盛，公司作为区域基建龙头企业，预计持续受益。我们上调对公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年的EPS 分别为1.74 元、2.09 元、2.46 元，10 月18日收盘价对应的PE 分别为6.1 倍、5.1 倍、4.3 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、项目落地不达预期、新业务推进不及预期、应收账款产生坏账损失的风险