事件：

    　　公司4月28日发布2022 年一季度业绩报告，公司一季度实现营业收入182.86 亿元，同比增长32.77%；归母净利润15.72 亿元，同比增长30.92%；扣非归母净利润15.51 亿元，同比增长31.43%。

    　　点评：

    　　2022Q1 实现业绩高增，期间费率下降。公司坚持量质并重、稳中求进总基调，抢抓发展机遇，2022Q1 收入、利润同比增长超30%。加权平均净资产收益率5.62%，同比提高0.47pct。通过加强费用管控，提升管理效率，期间费用率5.84%，同比降低1.22pct。

    　　2022Q1 订单高增，在手订单充足。公司强化市场开拓和经营能力，2022Q1 公司中标项目38 个，中标项目金额143.76 亿元，同比增长28.61%。其中基建工程/房屋建设/其他项目合同额分别为125.40 亿元/18.28 亿元/820 万元，同比增长28.71%/27.73%/78.26%，实现全面高增。

    　　在手订单充足，优质施工项目增多，保障了未来业绩的稳步释放。

    　　股份激励激发企业活力。公司积极进行员工激励，计划于2022 年5 月6日向308 名激励对象以4.24 元/股的价格授予2997 万股限制性股票。本次股份激励解除限售的业绩考核要求2022 年~2024 年扣非归母净利润不低于70 亿元/80 亿元/90 亿元，营业收入不低于1000 亿元/1100 亿元/1200亿元，且扣非归母净利润/营收增速不低于同业平均水平。

    　　大股东蜀道集团拟增持彰显信心。2022 年4 月22 日，公司发布股东增持计划公告中，目前持有公司32.49 亿股、占股比例68.04%的大股东蜀道集团，拟在未来6 个月内以自有资金择机增股，增持金额5-10 亿元，增持的股份不设置固定价格、价格区间，彰显了对公司持续健康发展的信心及对公司价值的认可。

    　　给予公司“买入”评级，目标价14.20 元。根据公司实际业绩调整盈利预测，预计2022 年~2024 年EPS 为1.42/1.75/2.06 元，对应PE 为7.21/5.85/4.96 倍。

    　　风险提示：公司业绩不如预期，基建投资不如预期，回款风险