本报告导读：

    公司深耕成渝市场持续受益成渝城市群一体化带来的基建互联互通机遇，叠加公司助力控股股东进入世界500 强目标，业绩增长具备较强的动力和确定性。

    投资要点：

    首次覆盖，给予增持评级。公司深耕成渝区域且受益成渝城市群一体化，业绩具备成长空间。预测2019-2021 年EPS 为0.42/0.49/0.54 元，增速30/17/11%。参考可比公司估值，考虑成渝区域基建弹性优势应适当溢价，给予公司2019 年10.0 倍PE，目标价4.2 元，首次覆盖给予增持评级。

    受高基数影响2019 年H1 新签订单下滑较多，但公司深耕成渝市场，将持续受益成渝城市群一体化基建补短板机会。1）根据公告统计，2019H1 公司累计中标141.9 亿元/同比下滑67%（2018 年同期增速106%）或主因2018年同期高基数以及季度波动；2）公司深耕成渝区域且市占率领先，成渝城市群在经济总量/人口规模/产业集聚等方面优势支撑未来基建投资保持增长韧性，公司将持续受益；2）8 月16 日发改委表态将研究提出加快成渝城市群一体化发展政策举措，区域一体化趋势下基建互联互通将提速。

    助力控股股东进入世界500 强目标支撑公司业绩动力，PB 破净待修复。

    1）公司全力支撑控股股东挺进世界500 强目标，目标2019 年实现营收450亿/+12.4%；2）控股股东旗下公路/水电等资产丰富，公司是控股股东旗下唯一上市平台，未来业务协同与整合存在空间；3）截止2019 年6 月20 日，控股股东合计增持3211.12 万股（占总股份0.89%/均价每股3.31 元/总金额1.06 亿元）彰显信心，而目前公司PB（LF）仅0.85 倍处较低位置；4）2019 年8 月公司向证监会申请恢复审查公司可转债（25 亿元）发行事项，若顺利发行则利于进一步优化财务结构、降低财务成本、提升盈利能力。

    催化剂：基建投资持续回升、新签订单持续提速、新业务盈利提速等。

    风险提示：财政及货币政策大幅收紧、新签订单下滑、新业务大幅放缓等