2019年上半年公司实现营业收入176.28亿元，同比增长13.92%。工程施工业务、交通投资业务实现营业收入127.26 亿元、7.13 亿元，分别同比增长1.39%、28.37%，能源业务实现收入0.83 亿元，交通投资收入增长较快，工程施工主业占营收比例为72%，其实现较快增长是公司收入端实现增长的主要动力。

    2019 年上半年公司实现综合毛利率11.27%，较去年同期提升1.16 pct（同口径）。分季度来看，公司Q1、Q2 的毛利率分别为13.31%、10.11%，分别较去年同期提升1.40pct、0.84 pct。

    2019 年上半年公司实现净利率4.37%，同比提高1.07pct。公司期间费率同比提升0.33pct，管理费用占比同比提升0.51pct，主要系薪酬制度改革及广告宣传费增加所致；财务费用占比同比下降0.18 pct。上半年公司实现投资收益2.49 亿元，占营业利润的比例达27.3%，主要系转让四川视高天府新区建设投资有限责任公司股权所致。

    2019 年上半年公司资产减值损失占比为0.09%，同比提升0.95pct；每股经营性现金流净额同比增加0.05 元/股，主要系上半年劳务款、材料款、设备租赁款、职工工资等结算支付较为集中所致。

    盈利预测及评级：我们预计2019-2021 年EPS 分别为0.39 元、0.45 元、0.51 元， 8 月30 收盘价日对应的PE 分别为8.6 倍、7.3 倍和6.5 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险、项目落地不达预期、项目回款低于预期、融资环境恶化、多元化业务发展低于预期