chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

招商银行(600036)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

招商银行(600036):零售资产增速有望提升 资产质量不断向好

http://www.chaguwang.cn  机构:华安证券股份有限公司  2021-03-22  查股网机构评级研报

  整体:归母净利润同比增长4.82%

      2020 年,招行实现营收/归母净利润分别为2904.82 亿/973.42 亿,同比分别增长7.70%/4.82%。营收中,净利息收入/非利息收入分别为1850.31 亿/1054.51 亿,同比分别增长6.90%/9.15%。ROAA/ROAE 分别为1.23%/15.73%,同比分别下降0.08/1.11 个百分点。

      营运:以MAU 为导向,推动零售客户和零售资产增长公司继续坚持以MAU 为导向,招商银行APP 和掌上生活APP 累计用户分别达1.45亿和1.1 亿。零售客户、零售资产、金葵花及以上客户、金葵花及以上资产、私行客户、私行资产大部分指标实现高速增长,零售优势极大巩固。

      资产:零售贷款增速有望回归正常

      公司贷款(Yoy+6.1%)、票据贴现(Yoy+46.2%)、零售贷款(Yoy+13.5%)稳步增长。信用卡贷款增速虽然受到疫情冲击,房贷、消费贷款一定程度上对冲了负面影响。随着疫情影响减弱,Q2-Q4 信用卡贷款增速逐步抬升。

      负债:存款活期化明显

      公司活期和个人活期增速远高于公司定期和个人定期,推动存款结构优化,成本率最低的个人活期占比高达24.9%。

      质量:不良率拐点已过

      不良率(1.07%)稳步回落,拐点已过。公司不良处置力度较大,拨备充足,资产质量优异。

      投资建议

      2021 年零售资产增速有望恢复正常,带动资产负债结构进一步优化。预计2021-2023 年归母利润分别为1073.55/1215.14/1393.84 亿元,同比增长9.59%/13.19%/14.71%,对应EPS 分别为4.17/4.73/5.44 元。目标价格66.09元,给予“买入”评级。

      风险提示

      疫情对居民消费行为的抑制强于预期;宏观经济增速逊于预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网