本报告导读：

    线上经纪平台“机惠宝”发布，实现客户相互推荐，大幅提升营销管理效率。

    投资要点：

    结论：公司发布“ 机惠宝”全民经纪平台，让利客户、提高客户相互推荐积极性，提升营销管理效率。我们认为公司短期估值受国内市场景气度影响，长期看，海外拓展潜力、数字化建设强化竞争优势，维持2021-22 年EPS 2.35、2.68，新增2023 年EPS 2.89 元，维持49.54 元目标价，增持。

    推出行业首个全民经纪平台，进一步推动数字化营销体系。2021 年6月23 日，公司发布线上营销平台“机惠宝”，所有人可注册并推荐购机，信息有效（不需成交）或促成交易均可获取佣金。从佣金数额看，挖机1-5千、泵车1-6 千，搅拌站、旋挖最高达4.2 万。从流程看，销售仍由代理商负责，且进度实时同步，实现全数字化管理。发布首月，注册3.9 万人，推荐4100 余条购机信息。我们认为该平台可大幅提高客户相互推荐三一品牌积极性，并可实现全流程数字化管理，提升营销管理效率。

    推出员工持股计划，溢价转股彰显信心。2021 年5 月29 日，公司发布员工持股计划，拟购买754.3 万股，覆盖4205 人（包括11 名高管），覆盖率17%。转让价35.73 元，高于前一日收盘价19.7%，高于现价30.5%，锁定期12 个月，分5 年归属至持有人，彰显管理层及员工长期持股信心。

    看好公司海外拓展空间，研发持续高投入加强竞争优势。2021 年挖机出口增长持续强劲，预计海外市场份额及收入占比将显著提升，平滑国内波动。2018-20 年公司研发投入从17 亿增加至50 亿，21Q1 14 亿，持续投入数字化体系及新产品研发，有力推动公司新领域、新市场开拓。

    风险提示：地产新开工投资大幅下滑，国内工程机械市场竞争进一步加剧