2021 年一季报业绩中枢 55 亿元，同比增长 148%，为历史同期最好业绩公司公告：预计 2021 年一季度净利润 52~58 亿元，同比增长 137%~164%；扣非净利润 49.8~54.8 亿元，同比增长 156%~181%。

    　　预计一季度净利润中枢为 55 亿元，为历史同期最好业绩，同比 2020 年一季度增长 148%，同比 2019 年一季度增长 65%，过去两年一季报复合增长 29%。

    　　3 月挖掘机销量超预期，同比增长 60%；三一挖机 3 月单月销售破百亿3 月挖掘机销量 7.9 万台，同比增长 60%，超出 CME 之前对 3 月挖机销量的预估（CME 预估 3 月销量 7.2 万台）7000 台；按照 3 月挖掘机销量 7.9 万台；假设 4-12 月挖掘机销量同比零增长，则 2021 年销量超过 38 万台，同比增长 18% 。

    　　根据三一集团官方微信公众号：2021 年一季度三一重机（挖掘机为主）开门红：

    　　三一重机单月销量突破 2 万台，单月销售额突破百亿，国际销售额单月破十亿。

    　　多重因素共振；工程机械仍然高景气；1-2 月工程机械合计增长 117%由于基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动，工程机械行业快速增长；1-3 月挖掘机同比增长 85%，1-2 月汽车起重机同比增长 83%；纳入统计的十二类工程机械产品合计同比增长 117%。

    　　高研发投入提升核心竞争力，公司未来每年保持研发投入占比约 5%2020 年研发投入 63 亿元，增长 15.6 亿元，同比增长 33%，营收占比 6.3%。截至 2020 年底，研发人员达 5346 人，同比增长 69%。根据三一集团官方微信公众号信息：三一副董事长、总裁向文波强调公司未来将把每年销售收入的 5％左右投入研发。研发技术创新是三一的核心竞争力和第一驱动力。

    　　大力推进数字化，全面发力国际化，力争 2021 年实现收入 20%增长公司力争 2021 年实现收入 1200 亿元，同比增长 20%。数字化：在灯塔工厂 1.0的基础上建设灯塔 2.0。国际化：2020 年海外市场逆势实现 141 亿元收入。其中海外挖机销量突破 1 万台，同比增长 30%以上，在北美、欧洲、印度等主要市场份额大幅提升，东南亚部分国家的市场份额已上升至第一。

    　　投资建议：

    　　三一重工将从工程机械中国龙头逐步迈向全球龙头。预计 2021-2023 年营业收入为 1206/1353/1461 亿元，同比增长 21%/12%/8%；归母净利润为 190/223/254亿元，同比增长 23%/17%/14%，PE 为 14/12/11 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：1）基建、地产投资不及预期；2）新冠疫情超预期风险