事件：中信证券发布中报，22H1 实现营业收入348.85 亿，同比-7.5%，归母净利润111.96 亿，同比-8.2%。

    业绩韧性十足，领跑传统券商，收费业务市占率提升，资金业务规模增长。

    业绩领跑行业，净利润同比增速在28 家已公布中报上市券商中排第5。22H1实现营业收入348.85 亿，同比-7.5%，归母净利润111.96 亿，同比-8.2%。

    其中22Q2 营业总收入196.69 亿，同比-8%，归母净利润59.67 亿，同比-15%（主要由于高基数影响，21Q2 归母净利润70 亿远高于其他3 个季度）。母公司营业总收入193.65 亿，同比+7%,净利润92.13 亿，同比+8%；海外子（净利润同比-41%）、私募子（净利润同比-78%）和另类子（净利润同比-41%）对业绩有一定拖累。22H1 总资产14032 亿，同比+9.7%；净资产2428 亿，同比+16%。ROE 为4.64%（年化9%），受资本金扩张（上半年再融资273亿）影响ROE 同比减少1.88pct。从收入占比来看，自营占比27%，经纪占比17%，资管占比16%，投行占比10%，净利息占比8%，其他占比23%。

    收费类业务环比略降4%，财富管理随市场波动，投行、资管相对稳健。

    1、财富管理业务受市场波动，景气度窄幅震荡。22H1 实现经纪业务净收入58.86 亿，同比-13%。其中，代理买卖证券业务净收入36.2 亿，同比-11%，股基交易额18.1 万亿，同比+15%，量增价跌或因量化盘相对稳定导致。代销金融产品净收入8.7 亿，同比-39%，或因财富管理短期低迷，代销规模下滑和费率降低所致（销售金融产品结构变化）。交易单元席位收入8.0 亿同比-4%。股基市占率7.27%，同比+0.44pct。2、投行业务稳居行业第一。22H1实现投行业务收入34.53 亿，同比+4%。22H1 公司完成IPO 项目27 单，主承销金额875.28 亿元(已超过21 年全年IPO 规模），同比+132%；市占率22.37%，同比提升4.5pct；完成再融资项目41 单，主承销金额774.85 亿元，同比-26%，回落幅度远远好于行业-52%的水平，市占率18.2%。22 H1 债务融资承销金额 8381.61 亿元，同比+26%，承销金额占证券公司承销总金额的14.88%，同比+1.7pct，股权、债权融资额均稳居行业第一。3、资管业务受业绩报酬影响略降。资管业务收入54.34 亿，同比-2%。公司资产管理规模合计人民币15956 亿元，同比+15%，资管新规下公司私募资产管理业务（不包括养老业务、公募大集合产品及资产证券化产品）市场份额约16.79%，排名行业第一。规模增长而收入下滑预期主因业绩报酬波动影响。

    风险提示：1）全面注册制改革不及预期；2）权益市场大幅波动、交易清淡。