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中信证券(600030)机构评级研报股票分析报告

 
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中信证券(600030):业绩创新高 财富管理转型成效显著

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2022-03-29  查股网机构评级研报

  事件:

      中信证券发布2021 年年报,公司全年实现营业收入765.24 亿元,同比增长40.71%;实现归属于母公司股东净利润231 亿元,同比增长55.01%;加权平均净资产收益率12.07%,同比增长3.64 个百分点,年度利润分配方案为每10 股派发红利5.4 元。

      投资要点:

      公司业绩达到成立以来最高水平,各业务收入增长稳定。2021 年公司经纪/资管/自营/投行业务实现营收182.89/135.14/183.86/77.53 亿元,同比增长27.03%/41.35%/37.14%/19.5%,其中经纪业务及自营业务收入占比最高,各占公司总营收的24%。

      投行业务表现亮眼,多项指标位列行业第一。股权融资方面,2021 年公司完成 A 股主承销项目194 单,主承销金额同比增长5.84%至3319.17 亿元,市场份额 18.26%,排名市场第一,其中IPO/再融资/增发项目共计68/126/86 单,市占率15.83%/19.29%/20.43%,均位列行业第一。债务融资方面,2021 年公司完成承销金额1.56 万亿元,同比增长20.02%,占证券公司承销总金额的13.74%,排名同业第一。

      我们认为,公司投行业务龙头优势明显,随着注册制稳步推进,市占率有望进一步提升。

      深化财富管理转型,资管规模稳步提升。2021 年公司客户规模累计超过1200 万户,托管客户资产规模合计11 万亿元,较上年末增长29%。

      2021 年公司公募及私募基金保有规模达3800 亿元,较上年末增长26%。截至2021 年末,公司资管规模合计1.63 万亿元,比上年末增长18.98%,华夏基金资管规模1.66 万亿元,其中公募基金管理规模1.04 万亿元。

      投资建议:在加快打造航母级券商的趋势下,公司各项业务齐头并进,龙头地位有望进一步巩固。鉴于公司2021 年业绩高增,我们上调盈利预测,预计公司2022-2024 年营收分别为931.78/1170.97/1432.84 亿元,归母净利润为316.37/405.84/529.71 亿元,对应EPS2.13/2.74/3.57元,给予目标价30 元,维持“增持”评级。

      风险提示:监管政策变化、资本市场波动、全球通胀风险

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