中信证券披露2021 年第三季度报告，业绩增速符合预期2021年前三季度，公司实现营业收入为578.12亿元，同比增长37.66%；实现归属于母公司股东的净利润为176.45 亿元，同比增长39.37%。三季度末，公司总资产达12123 亿元，同比增长16.11%。前三季度，公司加权平均净资产收益率为9.34%，同比提高2.17 个百分点。基本每股收益为1.36 元，同比增长37.37%。公司经纪、投行、资管、信用、投资业务占比分别为19%、10%、15%、8%、29%。

    　　经纪业务同比增长27%，投行业务同比增长26%2021 年前三季度，市场日均股票成交额为10449 亿元，同比增长21.26%。公司抓住市场回暖机遇，实现经纪业务收入108.79 亿元，同比增长27.46%。公司前三季度投行业务收入为56.44 亿元，同比增长25.62%。公司投行业务处于行业领先地位，前三季度，公司完成 IPO募资规模为653.34 亿元，市场份额为17%，排名行业第一；增发募资规模为1005.18 亿元，市场份额为21%，位居行业第一；累计债券承销金额为11038.59 亿元，市场份额13.53%，同样处于行业首位。

    　　资管业务同比增长59.05%，信用业务同比增长139.54%2021 年前三季度，公司实现资管业务收入85.79 亿元，同比增长59.05%；信用业务收入为43.86 亿元，同比增长139.54%。

    　　盈利预测和投资建议

    　　我们预测2021-2023 年公司净利润分别为226 亿元、263 亿元、302亿元，增速分别为52%/16%/15%，EPS 为1.75/2.03/2.34 元，当前股价对应的PE 为14.16/12.17/10.59x，PB 为1.73/1.60/1.47x。资本市场改革持续，行业讲加速形成差异化发展格局，龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司综合实力行业持续领先，各项业务稳健增长，我们维持其 “增持”评级。

    　　风险提示

    　　市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；流动性紧张导致融资成本上升；创新推进不及预期等。