投资要点：

    　　维持“增持” 评级，维持目标价36.77元/股。公司21 年前三季度营业收入/归母净利润578.1/176.5 亿元，同比+37.7%/+39.3%；加权平均ROE（非年化）同比+2.17pct 至9.34%，业绩超预期，因此我们上调公司盈利预期，预计21-23 年EPS 为1.60/1.77/2.11 元（调整前为1.50/1.64/1.97 元），维持目标价36.77 元/股，维持“增持”评级。

    　　业绩增长主要驱动力来自于财富管理产业链收入：从三季报结果来看，整体净收入增长的33.5%由资产管理净收入贡献。公司资产管理主动化转型成果显著，资产管理业务净收入85.79 亿元，同比增长59.0%。中信控股子公司华夏基金第三季度盈利6.36 亿元，同比+56.3%，基金公司的业绩显著增长也为公司带了较大利润贡献。

    　　财富管理推动机构化进程超预期，配股补充资本后公司未来机构业务发展将更上一层楼：随着财富管理深度发展，居民更多通过基金配置权益资产，推动A 股机构化进程加快从而驱动了机构客户的需求增加。公司机构业务收入占比领先行业，拥有良好的综合竞争力，将在机构化进程加快中更有优势。同时公司扩表进程略有加快，根据公司最新配股预案，公司将使用不超过50 亿募集资金增加对中信资管和中信期货两家子公司投入，我们预计随着公司配股方案落地，后续机构业务的增长和资本不足桎梏的打破将进一步带来盈利高增长。

    　　催化剂：权益类财富管理大发展；机构客户多样性需求旺盛。

    　　风险提示：权益市场大幅波动；机构业务开展低于预期。