事件

    　　中远海能披露2023 年年报，营业收入220.91 亿元，同比增长18.40%。归属于上市公司股东的净利润33.51 亿元，同比增长129.95%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润41.34 亿元，同比增长197.31%。基本每股收益为0.7023 元/股。拟每10 股派发现金红利3.5 元，现金分红比例为 49.84%。

    　　点评

    　　业绩处于预告下沿，符合预期水平。外贸油运毛利41.5 亿元，同比增长184.6%，内贸油运毛利人民币14.9 亿元，同比增长15.6%，LNG 运输板块贡献扣非后归母净利润人民币 7.90 亿元，同比增长18.4%。

    　　非经营性损失无需担忧，出于审慎计提。当期非经常性损益金额为 7.8 亿元。主要系本集团于 2023 年完成出售 5 艘船舶产生的处置收益约人民币 4.03 亿元，以及境外合营单位经营环境变化、经营受限造成潜在投资损失。

    　　油运景气延续，有望实现运价中枢与估值双重提升。供给端逻辑坚实，VLCC 景气持续至至少27 年，景气高位维持助推估值。需求端23 年拖累油运表现的因素有望反转。

    　　主要盈利预测及假设：考虑到VLCC 景气度延续，有望实现运价中枢与估值双提升，持续推荐VLCC 占比最高标的中远海能。预计24-26 年归母净利润73.77/81.41/89.49 亿元，对应PE10.9x/9.9x/9.0x，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：OPEC+减产超预期，全球经济大幅下滑，造船订单超预期。