经营状况稳定，增长势头放缓上半年公司生产经营状况稳定：实现主营业务收入77130.55万元，同比增长4%；主营业务利润53651.40万元，同比增长10.70%；净利润29363.18万元，同比增长6.70%。其中，主营业务收入增速放缓，主要原因在于随着对载货汽车超载运输治理的不断强化和深入，货车超载现象得到遏制，计重加收收入也随之下降。上半年各路段计重加收收入总体同比下降10.27%。公司所承包的107国道河南段在上半年累计亏损4019.90万元，影响净利润2886.37万元，从目前情况来看，9亿元的承包金代价偏高，未来是否能产生稳定收益还存在不确定性。

    “郑漯、漯驻”前景看好，“一路一桥”成本偏高对郑漯高速中120公里路段的改扩建工程预计将于06年下半年开工，项目估算总投资约30.4亿元。改扩建将可以在很大程度上解决郑漯高速原有的路面问题，根据施工进程，07年车流量将受到一定影响，但从长远来看，改扩建后公路的养护成本将相应降低，且考虑到其交通区位优势，08年后郑漯高速会有较大增长。04年9月收购的漯驻高速目前已经成为公司主营收入的重要组成。作为京珠高速的一部分，漯驻高速地理位置优越，在未来几年仍将保持较快增长。漯驻高速与黄河大桥自通车以来，货车通行比例较大且以往一直存在较严重的超载现象，故而“一路一桥”的路面损害程度相对也较大，未来的养护成本将会维持在一个较高的水平。

    未来几年面临巨大资金压力2006年起，在未来三年中，公司在项目建设中将投入约120亿元以上的建设资金。目前，中原高速每年经营活动所产生的现金流约在16亿元左右，因此，在未来几年，公司将面临巨大的资金缺口。06年3月，公司已经发行了15亿元的企业债，而对于即将面临的资本支出需求，其再融资需求将可以预见。

    估值及投资建议初步预测，预计06-08年每股收益为0.37元、0.35元和0.40元，按11倍PE计算，估值区间为3.8元至4.1元。给予“推荐-B”评级。