日前中原高速（600020）公司董事会审议通过《关于承包经营107国道部分路段路产收费业务的议案》，同意公司承包河南省交通厅公路管理局所属的107国道河南省境部分路段自2005年至2009年共5年的收费业务以及相关的承包协议。三名独立董事对本议案投票弃权，认为本次承包项目能否达到预期盈利水平具有一定的不确定性。市场为此做出剧烈反应，股价暴跌5.57%，并拖累其他公路股有较强响应。

    公司采取承包项目的主要目的是稳定公司未来扩建项目过程中的收入。这本无可厚非。根据经验，公司可能对董王度、淇河桥、俎庄三个收费站2006-2008年的交通量以及收费情况偏于乐观。这是导致该项目收益不确定的主要因素。

    分析表明，第一，承包行为确实平滑了公司收入和每股收益的波动，2007年公司每股收益仍能达到0.535元；第二，如果公司预测的不准确，则承包可能付出的成本较高，这是投资者反应强烈的主要原因；但同时如果107国道的交通量减少表明承包收益不能达到预测水平，则意味着郑漯段被分流的交通量较少，反而可以提高公司的盈利水平。第三，公司盈利增长从2008年开始，2009年每股收益将达到0.886元。考虑到对价，2006年-2007年公司的PE将稳定在10倍左右。