中原高速目前的“一桥一路”资产均位于国家“五纵七横”中京珠主干线上,路段优势明显。在汽车保有量快速增长以及区域路网效应的驱动下,公司所辖路产车流量自2003 年以来以20%以上的速度增长。收费标准的提高以及采取计重收费的政策导致通行费收入快于车流量的增长。
10 月份即将通车的新郑高速将对公司现有路段车流量产生不同程度的分流影响。据公司相关人士称,新郑高速通车对郑漯高速车流量的分流短期内将大于全线连通所带来的车流量净增加额;而新郑高速通车对郑州黄河大桥车流量的分流影响将在50%左右。
2004 年9 月23 日公司完成了对漯驻高速收费权收购的转让交接工作。由于漯驻高速为新通车路段,目前车流量处于快速增长阶段。预计2004 年漯驻高速日均车流量为10000 辆左右(绝对量),第四季度将为公司带来通行费收入4415 万元。漯驻高速的收购将为公司未来业绩增长增加后劲。
预计中原高速2004-2006 年每股收益分别为0.36元、0.41 元、0.46 元,按9 月21 日收盘价计算的动态市盈率分别为21 倍、18 倍、16 倍,与高速公路行业主要公司相比,目前价格未被低估。考虑到公司路产车流量短期内有被大幅分流的影响、大型货车收费标准又存在下调的预期,给予公司短期“中性”、长期“中性”的评级。