投资要点：

    　　维持“增持”评级。考虑到公司产品价格抬升，上调公司2020-22年EPS至0.53/0.67/0.73 元（原0.53/0.57/0.65 元），参考同类公司，给予公司21 年12 倍PE 估值，上调公司目标价至8.04 元（原6.84 元），维持“增持”评级。

    　　核心产品连续提价，公司盈利或稳步扩张。根据公司发布的产品价格，公司热轧、普冷、硅钢等核心产品从2020 年6 月开始连续提价，并于21年1-2 月加速提价。典型产品热轧、普冷21 年2 月价格分别较20 年2月高1280、1665 元/吨。公司焦炭自给率较高，在考虑铁矿石成本的上升基础上，我们测算公司盈利呈现稳步扩张的趋势。

    　　下游需求持续景气，公司将充分受益。20 年疫情后，我国汽车产销量迅速上升，11 月单月汽车产量同比增速达9.65%。同时，洗衣机、冰箱产销量在疫情后稳步上升，20 年1-11 月我国洗衣机、冰箱产量累计同比增速分别为3.6%、6.3%。我们认为随着新冠疫苗接种量的上升，21 年我国及海外经济将延续复苏态势，汽车、家电行业将维持景气。宝钢股份国内汽车板市占率50%以上，高端家电板市占率30%，将充分受益于下游的景气。

    　　公司作为我国钢铁绝对龙头，竞争优势凸显。我们认为宝钢股份产品的提价凸显了公司的竞争优势，且公司湛江3 号高炉将给公司带来新的增量。长期来看，在工信部意图控制粗钢产量的背景下，钢铁行业盈利将趋于稳定，公司作为行业龙头，估值将逐渐修复。

    　　风险提示：宏观经济大幅下滑；公司湛江高炉投产进度不及预期。