投资要点：

    公告/新闻：日照港公告2012 年中报业绩，2012 年上半年实现营业收入24.4亿元，同比增长13.2%；实现归属母公司所有者的净利3.8 亿元，同比增长16.5%。

    中期业绩扣非经损益后略超预期。中报实现净利3.8 亿元，同比增长16.5%，对应每股收益为0.13 元；其中同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益为5462.1 万元，对应扣非后每股收益0.12 元。我们业绩前瞻报告中预计净利为2.9 亿元，扣非经损益后略超预期（超预期幅度为11.3%）。

    因非经损益小幅上调公司盈利预测，维持“增持”评级。由于新增5462.1 万元非经净损益，我们上调公司2012-2014 年盈利预测至0.24 元、0.26 元和0.29元（对应上调幅度为9.1%、8.3%和11.5%）。维持“增持”投资评级，公司在完成收购木片、木材和粮食等业务资产后，经营稳定、中长期收益“四线一基地”，维持“增持”评级。

    2012 年上半年完成货物吞吐量1.1 亿吨，同比增长6.0%；预计全年实现2.2亿吨。（1）分货种看，完成煤炭及制品吞吐量1754.0 万吨（同比增长12%），二季度单季完成847.0 万吨（同比增长15.8%）；其中外贸煤在二季度单季同比增长71.4%，成为增量的主要贡献者。（2）完成金属矿石吞吐量6990.0 万吨（同比下降2%），其中二季度单季外贸矿同比增长12.1%至3300.1 万吨，有效抵消公司转水矿吞吐量下降的同时提升了公司矿石业务的单吨有效费率。（3）公司新收购的木片、粮食和木材泊位在二季度单季贡献638.8 万吨业务量；从全年来看，我们分析预计将实现2500 万吨吞吐量，贡献2012 年公司货物吞吐量的主要增量。

    我们做出上述预测的主要风险在于公司铁矿石和煤炭吞吐量由于国内外价差持续缩小大幅低于预期。