公告/新闻：日照港公告2011 年年报及2012 年一季报。2011 年公司实现营业收入35.6 亿元，同比增长12.9%，一季报实现营业收入9.9 亿元，同比增长12.9%；2011 年实现净利4.8 亿元，同比增长12.6%，一季报实现净利1.4 亿元，同比增长15.9%。分别对应基本每股收益为0.19 元，0.05 元。

    维持“增持”评级，维持盈利预测。预计公司2012-2014 年可实现每股收益为0.23 元、0.25 元和0.27 元，对应当前股价的PE 分别为13.4X、12.4X 和11.4X，最新PB 为1.3X。目前A 股港口的平均PE 为15.4X，PB 为1.5X，国际港口平均PE 为12.4X，PB 为1.3X；较A 股港口估值而言，公司业务增长稳定同时估值仍具备一定优势，我们维持“增持”评级。

    年报及季报符合预期。（1）年报实现净利4.8 亿元，同比增长12.6%，符合我们此前预期（我们预计值为4.97 亿元），一季报公司实现净利1.4 亿元（我们预计值为1.33 亿元）。年报及季报业绩均符合预期。（2）公司2011 年提高部分货物的装卸费率效果明显。2011 年公司共完成货物吞吐量19,796 万吨，同比增长5%。完成金属矿石吞吐量13,278 万吨，同比增长5%。按此推算，公司的实际提价幅度为7%左右。（3）一季度公司业务吞吐量基本持平，收入同比增长12.9%，主要因为货种结构改善（非金属矿及其他货种占比增加）。

    预计2012 年公司业务保持稳定增长。（1）在公司将木材、粮食等货物纳入公司经营后，公司的货种更趋完善。我们预计公司2012 年完成货物吞吐量2.1亿吨。一季度累计看，公司实现营业收入9.9 亿元，同比增长12.9%。我们分析后认为公司2012 年业务将保持稳定增长的趋势。（2）预计公司2012 年完成固定资产投资18.5 亿元，主要用于日照港石臼港区南区焦炭码头工程、石臼港区西区四期工程以及港务设备的购买。