华夏银行披露2020 年一季报，业绩符合预期

    　　2020 年一季度公司实现归母净利润48.4 亿元，同比增长5.1%；一季度EPS 为0.26 元，同比增长8.3%；2020 年一季度年化加权平均ROE同比下降0.3 个百分点至7.6%。业绩符合预期。

    资产稳步扩张

    　　从资产负债表来看，一季末集团资产总额达到3.11 万亿元，较年初增长2.92%；贷款总额1.95 万亿元，较年初增长4.31%。一季末集团负债总额2.83 万亿元，较年初增长3.01%；存款总额1.73 万亿元，较年初增长4.51%。资产负债稳步扩张。

    营业收入增长较快，但营业支出增加也较快

    　　从利润表来看，一季度实现营业收入235.9 亿元，同比增长20.9%；其中，利息净收入175.7 亿元，同比增长34.2%，在营业收入中占比74.5%。公司收入增长较快，但业务及管理费和资产减值损失增长也较快，因此利润总额64.4 亿元，同比仅增长6.0%。

    资产质量稳定

    　　公司一季末不良贷款率1.82%，比上年末下降0.01 个百分点；拨备覆盖率156 %，比上年末提高14 个百分点；拨贷比2.84%，比上年末提高0.25 个百分点。资产质量整体稳定。公司在PPOP 快速增长的情况下加大了拨备计提力度，资产减值损失同比增长17%，拨备覆盖率重回150%以上。

    盈利预测与投资建议

    　　我们维持2020~2022 年净利润增速2.6/2.0/2.4%的预测不变，当前股价对应的PE 为4.7/4.6/4.5x，PB 为0.4/0.4/0.4x，我们维持其 “增持”评级。

    风险提示

    　　宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。