华夏银行披露2019 年报

    　　公司2019 年实现归母净利润219 亿元，同比增长5.0%。

    　　盈利能力有所回落

    　　2019 年加权平均ROE 同比下降2.1 个百分点至10.6%，其中ROA0.78%，比去年同期下降0.03 个百分点。从杜邦分析来看，有两个方面变化较大：一是净息差同比大幅改善，二是资产减值损失/平均资产同比上升。

    　　净息差同比大幅上升

    　　2019 年使用日均余额计算的净息差同比上升29bps 至2.24%，主要是负债成本改善带来，即受益于同业融资利率下降。2019 年生息资产收益率同比上升6bps 至4.46%，计息负债付息率同比下降24bps 至2.36%。公司的贷款收益率同比下降8bps，存款成本同比上升15bps，存贷款利差收窄。

    　　资产质量仍有一定压力

    　　从不良贷款各项指标来看：年末不良率1.83%，环比下降5bps；年末关注率3.56%，环比下降22bps；逾期率较年中下降32bps 至2.20%，不良/逾期90 天以上贷款较年中上升11 个百分点至116%。公司在今年将逾期90 天以上贷款都计入了不良，导致不良生成率大幅上升。不过剔除这一因素之后，公司的不良生成率仍然同比上升了47bps 至1.57%，不良生成速度有所加快，资产质量仍有一定压力。

    　　投资建议

    　　公司整体表现符合预期，我们维持其 “增持”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。