本报告导读：

    　　公司下半年稀土精矿交易价格上调为39189 元/吨（干量，REO=50%）。本次交易价格较前次上升12302 元/吨或45.75%，公司稀土板块盈利或将大幅提升。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级 。考虑到公司稀土精矿价格上调，上调公司2022-2024年EPS 预测为0.13/0.14/0.16 元（原0.11/0.12/0.13 元）。维持公司目标价3.02 元，维持“增持”评级。

    　　稀土精矿提价，公司资源价值彰显。公司公告2022 年7 月1 日起，公司将与北方稀土重新签署《稀土精矿交易合同》，将稀土精矿交易价格上调至39189 元/吨（干量，REO=50%），双方稀土精矿2022 年交易总量仍为不超过23 万吨（干量，REO=50%）。本次稀土精矿价格较22 年上半年执行的交易价格上升12301.8 元/吨，升幅45.75%。2022 年上半年稀土需求状况良好，特别是2 季度以来稀土价格震荡走高，公司跟随市场调整稀土精矿售价。我们观察到2021 年以来，公司稀土精矿交易价格的调整节奏明显加快，我们认为公司稀土资源的价值将逐渐彰显。

    　　稀土行业维持高景气度。稀土下游主要为永磁材料、催化剂等，占比各为29%、20%。自2021 年以来，我国新能源汽车的渗透率快速上升，带动全球新能源汽车渗透率提升，永磁材料需求迎来快速增长。同时在“碳中和”

    　　背景下，风电平价后，风电装机量的上升也对永磁材料需求形成支撑。我们认为22 年稀土行业仍将维持高景气度。

    　　钢铁板块不必过度悲观。2022 年上半年，钢铁行业受到原材料价格走强、疫情带来的需求走弱影响，行业盈利偏弱。而下半年随着“稳增长”发力，我们预期钢铁需求将逐渐走暖，公司钢铁板块盈利也将逐渐回升。

    　　风险提示：新能源汽车销量大幅下滑，地产投资大幅下滑。