本报告导读：

    汽车家电需求有望企稳，基建有望回暖，钢材需求保持强势。公司系内蒙古龙头钢企，其稀土钢产品发展前景广阔，公司业绩或超预期。首次覆盖，给予“增持”评级。

    投资要点：

    首次覆盖，给予“增持”评级。公司是内蒙古龙头钢铁企业，我们预测2019-2021 年EPS 分别为0.06、0.06、0.07 元，参考同类公司估值，给予公司2019 年PE 34X 进行估值，对应目标价2.04 元，给予公司“增持”评级。

    汽车销量有望企稳，板材需求或逐渐回暖。5 月汽车销售数据下滑幅度收窄，叠加经销商库存持续去化，汽车销量或已触底。我们认为随着国家对汽车刺激政策的出台以及国六排放年内落地，汽车需求有望企稳回暖。家电需求年内预期保持平稳，板材需求将随着汽车回暖而逐渐回升。

    基建有望加速回暖，钢材需求或仍保持相对强势。中央发文允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，实际上放松了之前债务性资金不得作为项目资本金的要求，利于放大地方财政的撬动效应、加快重点基建项目推进速度，基建有望加速回暖，进一步提振钢铁需求。在目前的钢企高产能利用率的背景下，钢价将易涨难跌。

    稀土产品发展前景广阔，公司业绩或持续释放。我国制造业转型升级是大势所趋，公司作为国内板材行业龙头企业之一，其核心特色产品稀土钢板具有较高技术壁垒及较普通炭素钢材更为优秀的性能，获得了下游客户一致认同。随着制造业转型升级，公司独特的稀土钢板材产品需求有望持续增长。而随着公司逐步解决稀土精矿生产中出现的问题，并进一步完善工艺，公司稀土矿产资源优势有望进一步提升公司盈利能力，公司业绩或持续释放。

    风险提示：宏观经济加速下行；供给上升超预期